內地數據差 港股今續顫抖

人行上周五公布的4月新增人民幣貸款，從3月的1.37萬億元，縮減至5,556億元，按月大減6成，低於市場預期的8,000億元。

人行負責人在官網「答記者問」解釋，主要與地方政府將存量貸款置換為債券有關，若還原今年有關置換部分，今年4月份的新增貸款應超過9,000億元，同比增長約2,000億元。人行稱不應過度解讀。

不過，上周六公布的4月規模以上工業增加值同比增6％，不及預期的6.5％，低於前值6.8％；4月社會消費品零售總額同比10.1％，預期10.6％，前值10.5％；1至4月城鎮固定資產投資同比10.5％，預期11％，前值10.7％。其中，前4個月民間固定資產投資同比名義增長5.2％，增速比前3個月回落0.5個百分點。

中國經濟 將L形運行

綜合而言，工業產出明顯回落，固定投資有所放緩，印證了4月PMI生產指標和發電量增速雙雙下滑。數據冰冷，所有的引擎都突然失去動能。所以，《人民日報》早前發表權威人士訪談所透露的政策取向，認為中國經濟運行不會出現U形或V形反彈，將是L形，數據進一步說明了這個看法。

此外，美國商務部上周五公布的資料顯示，4月美國零售銷售環比增長1.3％，為2015年3月以來的最大漲幅。5月密西根消費者信心指數初值95.8，超出預期的89.5，高於4月終值的89。零售資料大幅好於預期，令投資者預計美聯儲局仍將在其他主要央行之前加息，雖然目前聯邦期貨市場交易情況表明，美聯儲局6月提高利率的可能性僅為6％。

港股淡風 勢將繼續吹

道指上周五收市還是跌了185.18點，跌幅1.05％，報17535點。ADR港股比例指數下跌119點或0.61％，報19600。其中以聯通（00762）的跌幅最大，達4.53％，折合港元報8.48元。所有數據均表現了，港股「淡風繼續吹」的現象。