寬鬆新招 直升機派錢成焦點

美國聯儲局前主席伯南克（Ben Bernanke）上周訪日並曾與日本財金官員會面，再次引發日本會否推行「直升機派錢」（Helicopter Money）的憧憬，雖然其後日本方面否認會實施，但直升機派錢的討論又再次熱切起來。

直升機派錢之說再成焦點，主因日本本身就是走在寬鬆措施「最尖端」的路上，基本上大家耳熟能詳的刺激措施，例如是量寬（QE）及負利率等都已做齊，令日本坐擁全球約9.8萬億美元負息國債中的6.4萬億美元，惟招數盡出後經濟仍是未有太大起色，而伯南克「Helicopter Ben」的外號則令市場對直升機派錢愈發憧憬。

永久性增發貨幣 刺激經濟

所謂「直升機派錢」，由著名經濟學家佛利民（Milton Friedman）於1969年提出，但要真正廣為人知就要數到2002年，前任聯儲局主席伯南克就應對通縮發表演講時對直升機派錢的引用，甚至令他獲得了「Helicopter Ben」的稱號。

至於具體而言直升機派錢是甚麼，可參考伯南克於今年4月時所發表的一篇文章，他提到，直升機派錢是指通過永久性增發貨幣為政府融資，以配合擴張性財政政策（加大公共開支及減稅等），亦即是以貨幣融資的財政計劃（Money-Financed Fiscal Program，簡稱MFFP），從而刺激經濟需求及重燃通脹。

由於MFFP不涉及額外發債及利率等問題，而是直接創造貨幣，例如是在一手國債市場直接購入國債後永久持有甚至是註銷（QE於二手市場買債，並最終會返還市場），所以即使是在政府負債已經極高及利率已降至減無可減的情況下，仍可有效實施。

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