德林派息倍增頗吸引

上市公司中期股息增加，股價即時會有良佳反應。主業設計和產銷毛絨玩具和塑膠手辦模型的德林國際（01126），繼去年盈利大幅增長之後，今年上半年再發盈喜，結果中期盈利一如預期增長65.7%至3.3億元，合每股49.3仙，中期股息更由10仙倍增至20仙，消息即時令股價向上挑戰4元，但亦見有獲利回吐，近日在3.9元水平整固。

德林成立於1984年，現時大部分廠房設於越南，小部分位於中國內地，業務沒有受「關稅戰」影響，產品主要銷往北美、日本及內地，最主要客戶是迪士尼和其他主題樂園。去年新冠疫情在各國受控後，各地的迪士尼樂園重開，中港今年復常後，上海和香港的迪士尼樂園亦全面復業，故德林上半年續取得良佳業績。期內，毛絨玩具分部增長強勁，抵銷了個別分部收入減少。

截至6月底，毛絨玩具營業額增長45.7%至12.4億元，佔總營業額一半，分部溢利上升1.3倍至3.8億元。反之，去年仍強勁增長的塑膠手辦模型部分，今年上半年營業額下降42%，溢利亦減少了48%至1億元左右。

管理層對於毛絨玩具分部的表現頗為滿意，指出集團策略性加強產能配置，縮短交付期及加快補貨，以全面滿足客戶需求，並留有餘力應付額外的促銷及季節性定單，擴大收入來源及市場佔有率。展望未來，管理層表示宏觀經濟依然存在不確定因素，加上主要經濟體系面臨高利率和通脹壓力，以及客戶處於去庫存周期，預計均對玩具行業造成影響。儘管如此，由於集團一直專注在玩具行業發展，並在市場坐享領導地位，加上全球主題公園的需求持續增加，管理層對前景保持謹慎樂觀。

淨現金公司 輕鬆應付4成派息比率

德林去年全年盈利增長2.5倍至6.9億元，合每股1.015元，中期及末期股息均大幅增加，分別派10仙和30仙，即全年合共派40仙，全年派息比率約為40%。今年上半年派息增一倍，中期派息比率也達到40%。下半年一向是旺季，預期盈利會續有增長，現價預期市盈率仍低於4倍。

保守一點，就算末期維持派30仙，全年股息亦會增加至50仙，現價預期息率高達12厘，頗有吸引力。德林是淨現金公司，截至6月底，集團之現金及現金等價物總值為6.6億元，銀行貸款為1.7億元，淨現金約5億元，維持40%派息比率綽綽有餘。

德林由韓國商人崔圭玧創立及控股，他身兼主席及行政總裁，董事會其他執董和高管包括他的親屬及其他來自韓國的專業人士。崔主席持股比例高達68%，另外富達基金持股9%，街貨有限，屬於相對冷門的股票，宜中長綫持有，盼持續財息兼收。