旺旺高息穩增長

中港今年初復常之後，內需品股票曾一度受捧，但由於消費力後勁暫時不足，相關企業在新一年的業績增長相信仍不會強勁，令股價回升受到限制。

不過，個別即將宣布年度業績的3月結股份，由於最後一季的生意好轉，盈利可望收復上半年度的失地，例如，著名的零食和飲料商中國旺旺（00151）便是其中之一。

旺旺由台灣蔡氏家族創立，其米果產品已有數十年歷史，1992年開始進軍中國大陸及落地生根，迅速受到內地消費者歡迎，部分產品也銷往海外。旺旺在2008年以每股3元在港上市，曾長期維持優良業績，就算在疫情期間一度減少派息，但之後大幅增息回饋股東。

繼去年度全年派息共46港仙之後，去年9月底結算時雖然上半年度盈利倒退了23.6%至16億元人民幣，合每股13.41分人民幣，但由於是淨現金公司，中期息續增加至合8.91港仙，反映出管理層善待小股東。

然而，在宣布今個財年的中期業績時，內地疫情仍嚴峻，不少外資大行調低了對旺旺的評級，及至今年初全面復常，部分大行才改為再度看好旺旺前景，令股價在5元水平回穩，正在等待6月稍後宣布年度業績。

估計旺旺在截至今年3月底的下半年度盈利會恢復增長，但全年盈利或仍略有倒退，預期年度盈利約為40億元人民幣，減幅大約5%。

息率達9厘 股價料有兩成上升空間

但末期息連特別股息可望仍達35港仙，令全年股息維持在46港仙左右，現價息率高達9厘，在大型零食股之中算是頗有吸引力，而各大行現時的目標價大多定在6元以上。

抗疫結束後民眾恢復正常出行，旺旺業績正在回揚，我認為6元許的目標價較現價有兩成升幅，屬於合理估算，加上有高息支持，是較穩健的投資選擇。

旺旺以米果起家，主要產品包括雪餅（糖衣燒米餅）、仙貝（鹹酥米餅）及小小酥（油炸小食）等。其後改為主打乳類及飲品，包括著名的風味牛奶「旺仔牛奶」，以及即飲咖啡、果汁飲料及運動飲料等，已成為最賺錢的分部。此外，旺旺亦不斷推出新的休閒食品包括各式糖果、冰品、果凍、豆類及果仁等。

有認為旺旺的產品已「過時」，但集團每年均推出新品牌和新產品吸引年輕顧客。最有效的促銷方法是推出售價僅為數十元、內含多款產品的「零食福袋」，在實體店及網上發售，預期「6.18網購節」又可吸引大量「食客」。

疫情迫使旺旺拓展網銷渠道，並取得了良佳成績。復常後，更多人到實體店選購零食和飲品，新一年旺旺盈利勢必回升，但市場對她仍屬低估，每輪整固都是收集機會。