股場群鼠分吃大笨象！

環球新冠肺炎的確診總數字於周三（27日）突破1億，這是根據著名美國霍爾金斯大學的統計，其中第一位是有超過2,500萬宗的美國，佔總數的25%，遠遠超過位居第二位、已錄得1,000萬宗的人口大國印度。不過，該大學的新冠病毒資源中心分折，個案的增長率近期已有所放緩，例如美國每日新增確診人數已回落至低於20萬宗。我認為這反映出拜登上任後加強抗疫，以及開始接種疫苗，因此市場對疫症的恐懼感減少，這本應進一步利好股市。

然而，周三美歐股市卻出現較為顯著的回落，主要是因為一些對沖基金沽空個別股票時受重創，損失數以十億計的美元，除了被迫於高位平淡倉外，傳說還要沽出其他股票套現，因而令到市場感到不安。

不過，由於有了疫苗，市場主流基本上相信疫情可望在今年下半年陸續受控，就算個別對沖基金出事或甚至破產，也只會帶來短期的影響。事件也說明了，在宅家時代，機構投資者不再一定可以在市場翻雲覆雨控制大局，反而網上散戶聯合起來的力量已變得十分巨大。

網上股票討論區 影響力巨大

現時，各地小股民透過網上經紀行買賣股票已很方便，而最受歡迎的自必是屢創新高的美股，一些網上股票討論區應運而生，個別例如Reddit網站的美股討論區，就有逾200萬會員，當他們團結一起行動時，對個別股票便可以產生極大的影響力，甚至是操控力。

網民喜歡炒網企，特別是遊戲股之類，可以完全不理會任何估值方法，持續炒高，一浪高於一浪，個別對沖基金認為這些散戶已失去理性，正好是食大茶飯的機會，於是入市沽空個別「已升到離譜」的科網股。

對沖基金Melvin Capital的負責入便曾高調地表示，已全力沽空電子遊戲股GameStop，要把它的股價打下去，亦有其他對沖基金加入沽空行列。然而，在網上討論區，散戶號召一齊繼續買入該遊戲股及其認購期權，要以群體力量擊敗一眾對沖基金，兼且大賺特賺。

值得注意的是，當市場激戰時，豪華電動車生產商Tesla的大老闆馬斯克，在推特發表了鼓勵信息及Reddit美股討論區的連結，令散戶們更加興奮，因為一旦馬斯克也買入，淡友必死無疑。暫時還沒有證據證明馬斯克有否入市「誅淡友」，但早已升了很多的GameStop，其股價在周二（26日）升上100美元以後，周三晚更一度再升200美元。

網友推高股價 大鱷平倉投降

在這個時候，沽空主角Melvin Capital已宣布全面平倉投降，公司否認申請破產保護令，但接受注資高達30億美元救亡。市場擔心這些受挫的大笨象會沽出其持有的股票來埋單。然而，GameStop的股價升勢未止，在周三美股午市時曾升上360美元才出現回吐，單日升幅曾高達150%！

4個月前，GameStop的股價只不過是6美元，之後受到散戶抬捧而令股價不斷上升，對沖基金認為該股的股價已脫離現實，因此大舉入市沽空。這場戰爭導致淡友一方愈輸愈多，參與抬價的散戶則大賺特賺。然而，當淡友已經認輸及完全平倉離場，買入這隻股票便等於玩接火棒遊戲，最後必定有不少人會受到重創。

今次風波反映出在超低息時代，市場閒資很多，而一些新加入的網上散戶，在討論區滙集成龐大力量，他們很多時一味加倉買入，不願套利，把股價持續推高，當碰正「不順氣」的對沖基金經理，正好被他們斬殺，一大群老鼠分吃大笨象。然而，當大象已屍骨不全後，老鼠也將互相殺戮。看來，及時套利才是上策！

（原文刊於《經濟通》）

（本欄逢周五刊登）