加息的啟示

美儲局今周議息，十成是加了，一加，代表甚麼？按傳統的息口預測經濟的理論和走勢，這極可能啟示美國經濟會陷衰退。

傳統的息口預測經濟理論是謂，如果短息升、長息跌，當長短息差幾近零時，代表經濟前景不好。近日，美國2年期息與30年期息差有走下（圖一），美國5年期息與30年期息差也走下（圖二），兩者息差幾近零。

圖三和圖四，是個較複雜的圖，說的是個息口和經濟周期的關係。

大家看顏色便是了，藍色的是經濟復甦期，橙色的是經濟擴張期，綠色的是經濟衰退期。此中基本上可見到，在衰退期或近衰退期，都是在圖的左下方，是長短期息差幾近零。

息差近零 衰退或快臨

在1999至2001年美經濟有衰退，2007至2008年美經濟也是有衰退，當時長短息差幾近零。今時長短息差也到了近零，按圖勢去算，可以是2020至2021年會有衰退。

不過，亦有估計，衰退可以早到2019以至2018便到臨。

事實上，市場更擔心的是今時的眾央行近10年來的QE，已給金融市場弄出了個大頭佛，有怕一場滅頂式的金融風暴會來臨（圖五）。

金融風暴是源於泡沫，無論是2000年的科網泡沫，還是2008年的美國次按泡沫，都是因為當時的資產價遠遠拋高於美國的GDP值，今時亦如是，資產價愈拋離GDP值，總有一天要回歸於本源，即GDP的增長綫上，今時資產值拋離GDP增長值，遠高於科網爆破時，亦遠高於次按爆破前，能不有個警惕？