騰訊手上金蛋何其多

股王騰訊（00700）近期升勢之急，嚇倒了不少投資者，尤其是一些投資初哥。面對如此年代，莫講初哥，就連資深投資者也會目瞪口呆。因此，從最基本入手，深入了解一下騰訊的「本業」，才是最好的「驚風散」！

上日提到，我就是用這個方法去解除90後姊妹Rosa的惶恐。我為她先作了一番心理輔導後，便重新講解騰訊的業務和前景。簡單來說，騰訊現時有三大業務，一是互聯網增值業務，說穿了，最主要其實是「遊戲」業務，當中包括電腦遊戲和手機遊戲。

遊戲收入不受經濟影響

今年以來，騰訊股價大升，主要因為券商對騰訊各方面業務都提高了估值（Revaluation），當中的手機遊戲業務，也是目前主要收入來源之一，更是進一步看好，故調升其收入預測，因為大家都想像不到，原來手機遊戲方興未艾，未來還有很大的增長潛力。

再者，騰訊的遊戲業務有兩個特點，一是毛利率十分高，整體超過5成，因為設計和「生產」遊戲的成本就是「人才」，或者說是「食腦」，而不需要任何基礎設施、原材料和機器，妳說有哪種生意的利錢會這麼高？

第二個特點是不受經濟氣候影響，因為玩遊戲的開支不算高，因此，就算經濟環境差、失業率高，仍然會有很多人打機（失了業可能有更多時間打機？），因此，這部分收入其實很穩定。某程度來說，騰訊已經壟斷內地的電腦和手機遊戲市場，未來還會擴展至海外。

除了核心的遊戲業務外，剛開始為騰訊提供大量收入的業務就是網絡廣告。姊妹們，妳也可能正在使用騰訊旗下的微信，有沒有發覺，當中愈來愈多廣告或相關的商業信息，這些付費的宣傳又為騰訊帶來一大筆收入。過去券商稱微信是騰訊的「金蛋」，就是指由微信產生的收益同樣是無可限量。

不過，我告訴Rosa，騰訊真正的「金蛋」不是微信，而是第三類業務，即是現在歸類為「其他」的業務。

「我可以告訴妳，這個『其他』的業務，在今年第三季的收入增長了143%，增幅遠比其餘兩大業務為大，絕對不能小覷。只不過，在現時這一刻，實際數字不太大，加上只佔騰訊總收入的18%左右，所以，大家還未太重視。」

「那麼，這是甚麼業務來的呢？」Rosa感到很好奇。

金融服務及AI前景亮麗

「有聽過微信支付嗎？」

「何止聽過，還用過呢！」

「那就好了，剛才我說過，微信這個平台除了提供廣告收入來源之外，還可以提供『支付系統』的收入，這部分業務的增長更加十分驚人。妳聽過內地連去街市買餸或者食碗糖水也可以用微信支付吧！」

「是呀！內地電子支付的滲透率真的比香港還要高呢！」

「其實，除了微信支付這類金融服務之外，『其他』業務還包括雲端服務、大數據和人工智能（Artificial Intelligence）等等，都是未來的增長點呢！」

「咦，我想起，最近騰訊旗下有幾家公司分拆上市，這又是不是另一個收入來源呢？」Rosa搶着說。

「妳說得對，騰訊很多年前已經坐擁巨資，加上自己在互聯網方面的實力，早幾年開始，便將自己『變身』為創投基金，入股或收購了很多初創企業。最近一兩年，這部分業務已經成熟，近期分拆的公司，例如眾安在綫（06060）、閱文集團（00772）和易鑫集團（02858）等等，都是早年投資的成果，現在開始收成！」

「我看財經新聞而得知，騰訊好像還有很多公司可以分拆上市呢！」

「對呀！近期談論最多的就是騰訊音樂！」

「咦，聽妳這樣說，騰訊手上的『金蛋』何其多，幾乎每樣業務都是『金蛋』呢！那麼，我不應沽出手上的騰訊不特止，要再買騰訊？」（待續）

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（本欄逢周一、三、五刊登）