美元兌歐元日圓勢走強

目前美國聯儲局正在收緊貨幣政策，市場預期利率及孳息率均會上升，而歐洲央行及日本央行則繼續堅持超寬鬆的貨幣政策立場，即繼續實施量化寬鬆，同時將利率維持於接近零的水平。基於息差逐步擴大，我們認為美元兌歐元及日圓將會走強。然而，特朗普政策遇阻及美國通脹緩慢讓人感到擔憂，使美元兌世界主要貨幣受壓。雖然如此，我們依然看好美元，尤其是兌低收益貨幣如歐元及日圓。

我們看淡歐元兌美元的主要原因是認為歐洲的移民問題、難民危機及恐怖主義威脅有可能會進一步惡化，從而助長民粹主義及民族主義，令歐洲維持穩定政局難上加難。加上，歐元區的經濟看起來依然非常脆弱，若面對突如其來的外來衝擊，我們認為歐元兌美元可跌至更低的水平。因此，我們看好歐元短倉，並認為這是應對歐元區所有潛在問題的「一個非常便宜的對冲」及「一個低成本選擇」。

此外，我們亦看淡日圓兌美元。由於日本央行現正執行10年期日本政府債券零孳息率的目標，日本利率將維持在低位。當美國利率上升至3%至3.5%的時候，我們預期利差或推動日圓下跌，因此我們維持短倉日圓。

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