環球局勢急劇變化 新興市場的受益者

在今年的剩餘時間裏，市場鏡頭將聚焦於政治和政策誤判的影響。我們看到，俄烏衝突對人類、政治和經濟的影響，正迫使全球領導人重新評估政治和軍事聯盟、能源和糧食安全，以及經濟和供應鏈依賴性。同時，中國的新冠肺炎清零政策意味着疫情再次帶來進一步的經濟破壞，這將造成需求破壞以及供應鏈緊張，並增加全球通脹壓力。美儲局似乎亦低估了美國經濟中積累的潛在價格壓力，未來的經濟數據將明顯呈現滯脹狀態，這給美儲局帶來了進一步挑戰。再加上投入成本上升的影響，意味着未來利潤增長放緩，並在明年存在盈利下行風險。

今年各種事件的急劇變化，震動了新興市場，我們的注意力轉向這種新格局下的受益者。相比去年，今年巴西市場出現了急劇反彈。在估值處於歷史低位的情況下，巴西作為能源和大宗商品出口國，加上相對實際利率較高，我們認為巴西將繼續成為全球範圍內的相對受益者。

中東市場則因能源價格上漲、強大財政背景及持續社會和經濟改革而受益匪淺。作為較晚被納入全球新興市場領域的地區，我們預計中東將繼續受益於投資組合資本流增加，沙特阿拉伯將尤其受益。

Manraj Sekhon 富蘭克林鄧普頓新興市場股票團隊投資總監

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