贛鋒搭上特斯拉 直接利好？

投資者對美國股王Tesla（美：TSLA）趨之若鶩，股價屢創新高，在業務上企業也必想扯上關係。最新贛鋒鋰業（01772）宣布，旗下全資子公司與特斯拉（上海）簽署了產品供應合同，約定2022年1月1日起至2024年12月31日，向特斯拉供應電池級氫氧化鋰產品。能夠與特斯拉合作是喜事，惟實質有幫助嗎？有的話，又有多大？

未知確實採購數量

首先，今次公告指，「實際採購數量及銷售金額以特斯拉發出的採購定單為準」，即是說定單是未知數，可以很多，也可以沒有。另外，公司亦不是第一次與特斯拉有合作，早於2018年至2020年同樣有相類似的合同，當年2019年年報曾提及：「我們的氫氧化鋰海外市場佔有率獲得進一步提升，產品質量得到LGChem、特斯拉、三星等國際高端客戶的公認好評」，但是沒有提到這些國際知名企業對其收入及利潤的實際幫助，而「公認好評」的意思含糊，可以給予「好評」但沒有幫襯，就像社交平台「點讚」一樣，沒有實質利益。事實上，公司2019年的海外收入只佔35%，分量不多。今次合同是與特斯拉（上海）簽的，理所當然與特斯拉在中國生產有關，也值得憧憬。只是令筆者有疑問的是，2020年至2022年呢？雙方合作應該是中斷了吧，原因又是甚麼？

儘管未來合同金額是未知數，我們也可以由贛鋒的產能或未來計劃大約猜測。集團是2020年全球氫氧化鋰產能份額龍頭，市佔28%（2019年是15%），而全球氫氧化鋰產量份額排第2，市佔24%（2019年是19%），其龍頭地位不用懷疑。2020年底，其設計產能高達每年81萬噸，按年大增一倍；有效產能由2019年的每年24萬噸，增加29%，至每年31萬噸。不過要留意，2020年的產能利用率已高達88%，在2019年再高效能使用達99.39%，證明集團有需要加快擴張產能去完成特斯拉等大客的未來定單。

加快擴充或需融資

集團早有準備，於廣東省惠州市，在建高端聚合物鋰電池研發及生產基地項目，開展高端聚合物鋰電池研發和生產，預期消費類電池每年3,000萬；在江西省新余市，擬建設年產5GWh新型鋰電池的基地；在重慶市，擬建設年產10GWh新型鋰電池的科技產業園及先進電池研究院項目。動力儲能電池方面，2017年的6億瓦時高容量鋰離子動力電池產量快速提升，截至2020年底，磷酸鐵鋰電池產能已達到1GWh，並計劃擴產到3GWh。而集團亦有「電池級無水氫氧化鋰」、「高純度無水氯化鋰」等江西省重點新產品11項。

不過，以現時已公布的資料看，產能未見在預示的將來大幅增加，筆者擔心產能追不上需求，不堪負荷，計劃中的新建項目，距離集團計劃的3GWh相距甚遠，集團有逼切性加快擴張產能以滿足特斯拉等大客的需求。問題是，加快擴充的話，有需要融資嗎？

（原文刊於11月3日《經濟通》）