政策風險 充斥市場

今年雖然5窮月不窮、6絕月不絕，但7月卻危機四伏，不但沒有出現所謂「7翻身」現象，港股更飽受政策風險拖累，恒指7月迄今已下跌不少。

若論各種不同類型投資風險，筆者認為一般投資者最難以應付的風險可算是政策風險，皆因政策風險幾近無從規避，投資者可選擇的應對策略不多。投資者除了選擇短暫離場之外，便只可透過分散投資於不同類型資產，來減低政策風險所帶來的市場價格波動。

另一邊廂，近期美股亦同樣受到政策風險困擾。早前美國公布了6月美國居民消費價格指數同比年率為5.4%，較市場預期高，導致愈來愈多美股投資者討論Tapering（即美國聯儲局逐漸縮減買債規模）問題，市場憂慮美國聯儲局為了遏抑通脹而改變寬鬆貨幣政策，加快落實「縮表」，繼以加息。

近日美國10年期國債孳息率持續下跌，跌至貼近1.2%，反映資金正流入債市，似乎投資者策略正由「在險」轉為「避險」。

股民暫不宜過分進取

過去數月，美股3大指數以「矮仔上樓梯」形式破頂，欠缺爆發力，技術走勢一般。反之，羅素2000指數（Russell 2000 Index）踏入7月走勢明顯向下，周一曾低見2107點，如以6月25日收市2334點始計，累計跌幅近10%。羅素2000指數是美國小型股的重要指數，在過往多次美國股災發生前，該指數起了前瞻性指標作用。

綜合上述各點，股民現時不宜過分進取。說真的，7月股市翻不翻身尚算小事，但假若投資者輸掉老本，日後翻不了身便大事不妙了。

（本欄逢周三刊登）