SPAC懶人包

最近愈來愈多朋友詢問筆者「究竟美股SPAC係乜嘢」，通常筆者只要回應「類似借殼上市」，不少朋友便恍然大悟。太陽之下無新事，以往但凡有公司希望上市，除了直接向監管機構申請上市外，或會考慮買一間市場俗稱「殼」的已上市公司，來減省繁複冗長的上市審批過程及成本，這一種做法行內稱為「借殼上市」。

然而，自2019年證監會公布《有關證監會對借殼上市及殼股活動的方針聲明》，表示與聯交所緊密合作打擊借殼上市和殼股活動後，近年香港鮮有聽聞類似交易。

相比之下，SPAC在美國不是「借殼上市」，而是直接「造殼上市」。SPAC全名為Special Purpose Acquisition Company，中譯「特殊目的收購公司」，是一種投資基金。

SPAC本身沒有業務，是純粹為了投資私募股權交易而製造，所以大家常把SPAC比喻為「殼」。然而，SPAC跟香港借殼上市過程有所不同，SPAC是先成立公司，然後才尋覓有前景但未上市的公司作併購對象，而並非一個「殼」被未上市的公司看中，成為被收購對象。

為了保障投資者，以及確保SPAC首次公開發行（IPO）所募集資金不會被濫用，根據市場慣例，85%至100%募集所得資金以信託方式持有，只供日後併購之用。此外，SPAC的公司章程亦會設定一個尋找併購目標期限，此期限通常為SPAC完成IPO後24個月之內必須完成併購交易，如有逾期，SPAC將被解散，而相關信託資產也會發還予股東。至於SPAC魅力何在，下期續談。

（本欄逢周三刊登）