比特幣 可取代黃金？

上周黃金價格曾一度跌穿每盎士1,800美元，嚇到班黃金好友個心都離一離。就此，市場傳言貴金屬價格之所以回吐，跟美滙指數自1月初見底回升有關。筆者對此說法雖有所保留，但也沒法否定金價與美滙指數存在反向關連。

對於沒有使用槓桿持有黃金、兼且黃金只佔其個人整體投資組合不足10%比重的長綫投資者而言，此刻毋須過分憂心。一來黃金與其他資產關連性不高，能有效分散整體投資組合風險；二來只要各大國維持寬鬆貨幣政策，實質資產如黃金長遠走勢仍看俏。

平心而論，近期美滙指數反彈，應與新任財長耶倫於早前表示「不尋求弱美元滙價」有關。不少投資者把耶倫這番話解讀為「美國將實施強美元政策」，惟筆者認為這樣解讀未必恰當，皆因不尋求弱美元滙價並不代表美國將實施強美元政策。

再者，假若美國實行強美元政策，便要設法逆轉現時寬鬆貨幣政策。直言不諱，美元量寬成災已是美國短期無可挽救的現實，君不見年多前，當新冠肺炎還未肆虐全球時，聯儲局已沒法有效縮表。如今聯儲局資產負債表規模翻了近倍，試問此刻美國又有何能耐收緊銀根令美元滙價由弱轉強？

相比歸咎美滙指數反彈令金價走軟，筆者更傾向相信金價受壓與市場避險資金減少流入金市有關。首先，過去數月美股狂升，令不少基金經理取態由「避險」變「在險」；其次，近期比特幣價格急升，顯示愈來愈多人接受比特幣為資產，令黃金作為避險資產的需求下降，使金價受壓。

（本欄逢周三刊登）