經濟增長跟不上

已經踏入第四季，本應投資者已開始着手準備來年的策略部署，但今年份外困難，皆因今日唔知聽日事。

政治、疫情、經濟三大主軸在今年餘下的3個月其實仍然變數重重，悲觀時忽然發出正面訊號，但到市場開始稍有正面看法，事情又掉頭來。的而且確，對區內而言，美元高與低及環球利率水平是相當關鍵，但對於明年經濟復元程度似乎仍是未知之數的前提下，上述兩大因素又開始變得稍為薄弱。

全球復甦步伐不一

原本，市場相信在中短期而言，會出現再通脹主題。隨着經濟回復，物價回升，盈利向上，一旦全球都出現再通脹的話，構成的盈利向上可以是相當狀觀。可是，全球經濟復甦或復元步伐不一，新冠疫情導致了經濟分化，經濟及通脹水平也許不樂觀。

摩通早前做了個估算，以2019至2021年的經濟及盈利預測做了比較︰以成熟市場為例，盈利升幅約12.3%，但經濟在期內卻收縮1.4%，差距近14個百分點；新興市場情況類似，盈利增長約15%，惟經濟增長步伐不能跟得上，只有約4.9%，差距亦達10個百分點。

（本欄逢周一、三、五刊登）