巴菲特英名一朝喪？

近日美股納指連番破頂，令不少早前看淡的財經專家大跌眼鏡，筆者雖然早於5月初已認定納指並非步入熊市，但對於今次納指能在3個月內再創新高，確實有點意外，畢竟全球經濟於短期內仍難以完全恢復元氣，故奉勸投資者們「小心駛得萬年船」。

自千禧科網股泡沫至今，不少市盈率偏高但營銷增長顯著的公司，較受市場追捧，愈升愈有；相反，市盈率偏低或資產淨值出現折讓的公司，則落後於大市。也許如此，以「價值投資」馳名當世的股神巴菲特，近年常被市場人士質疑其投資策略是否已經過時。

被巴郡股東質疑太保守

對於巴郡坐擁千億美元流動資產，疑似按兵不動，錯過了第二季美股反彈浪，巴郡股東早有怨言。雖則巴郡於7月份頻頻出手，繼月初買入電力公司之後，近日又大手增持美國銀行股份，惟不少市場人士仍舊不買帳，普遍認為巴菲特投資策略過於保守。

平心而論，即使股神錯過了大市反彈浪，其實也沒有甚麼大不了，不過，筆者對於巴郡增購美銀股份一事，卻倒是有點詫異。股神鍾情銀行股雖是公開秘密，但全球銀行業經營前景困難也幾近是市場共識。

若股神真的以「追落後」或「貪平」心態增購美銀股份，那麼股神極可能已墮入「後悔厭惡」（Regret Aversion）這情緒偏執陷阱。猶記得曾有報道稱股神因年事已高，為免一世英名一朝喪，所以投資心態變得保守，寧錯過也莫犯錯。

(本欄逢周三刊登)