投資債券基金 慎防槓杆風險

有銀行透露，今年該銀行管理資產的總值及高端客戶的數目比去年分別有25%至30%增長；客戶的資金需要出路，而債券基金通常會是銀行高端客戶其中一個選擇，但投資者必須參考基金經理的往績和作風，謹慎選擇，同時要謹記：基金價格可跌可升，其過往業績，不代表將來表現。

市場上，有部分債券基金投資於逾千項各項債券，而且基金經理團隊規模龐大，有了這個專業投資團隊代勞，持續進行研究及分析，決定投資組合，相信會較個別投資者做得更好，因無論資本或眼光，基金團隊都並非一般資源有限的小投資者可比擬。即使投資者有財力直接投資於債券，但投資的債券的數量一定不會比基金投資的多，當個別投資者大部分資金都集中投放在一、兩個籃子（債券），甚至一個籃子內時，風險必定較高。

債券價格無疑比其他投資工具波幅小，而債券基金又有分散風險的特質，因此會是較穩健的基金投資工具。不錯，在正常市況下，債券價格往往會比股票及外滙穩定，但正如上期所說，當市況逆轉，例如市場大幅加息，債券價格便會下跌，同時會導致債券基金價格下跌，令投資者帳面有所損失。不過，除了因價格下跌招致的損失外，債券基金投資者也要提防上期所說的槓桿方式風險而招致有更大的損失。

這裏的槓桿風險是指投資者在透過銀行認購債券基金時，銀行可能會建議投資者向銀行貸款進行認購，以博更大回報，但當市場大幅加息，不但會令基金價格下跌，投資者也可能會被追孖展，而且銀行貸款的利息也同樣會增加。

雖說債券基金可讓投資者以較少的資本參與基金投資，但債券基金始終不是債券，例如債券設到期日，限期屆滿，投資者便可取回本金；反觀債券基金，若市況逆轉，投資者沽貨，基金便會面對龐大的贖回壓力，基金經理需要沽出持有的債券以應付贖回的要求，導致基金價格異常波動，最終債券基金結果如何，不難想像。

債券基金 二之二

撰文：高 嘉