引伸波幅回調遏輪價

近日有不少投資者查詢有關騰訊輪證的問題，部分質疑為何看中正股走勢，手持的認購證的升幅並不如買入時的「實際槓桿」高，到底當中有甚麼玄機？

一隻輪到底「跟不跟行」，其實取決於多個因素。首先，影響最直接，亦是最多人混淆的，是引伸波幅。引伸波幅是市場預期正股未來的波動性，它的高低亦同時受市場供求影響。

就以騰訊作為例子，根據彭博的數據，其股價由上周業績公布後一度失守320元反彈，短短數天之內升了超過30元，不過其上市期權的短期引伸波幅，亦從高位出現顯著下跌，意味供求減少。引伸波幅回落對於一些價外程度較高及短期證的影響尤為明顯，令不少產品出現「不跟行」的情況。要減低引伸波幅的影響，投資者可考慮牛熊證或以年期較長及較貼價證作部署。

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（本欄逢周二刊登）