儘管面臨經濟挑戰，今年環球資本市場仍然表現強勁。我們看到，企業債券顯示出穩健的基本面。現在的槓桿率、利息覆蓋率、自由現金流和攤銷計劃，都比最近幾年更強勁。專注於更高質的工具，可以讓投資組合充分受益於現

除了人口激增提振航空旅行外，其他的趨勢亦為印度的經濟和市場進步創造了條件。中國至少自1950年一直是全球人口數量領先的國家，但印度人口基數正在追趕。不過，人口增長並非印度經濟起飛的唯一因素。不斷增長的

儘管過去6個月的利率波動性極大，但我們相信未來仍需要繼續更好地控制通脹。我們看到增長機會在環球不同地方中，而固定收益再次從其他風險資產中脫穎而出，提供了潛在的多元化和保障投資組合的選擇。 我們認為，儘

在2008年全球金融危機後，銀行縮減面向中小市場借貸的機會。隨着銀行收緊借貸，私募信貸管理公司填補了銀行留下的空缺，促進了這類資產高速增長。2009年至2022年間，私募信貸（債務）大幅增多，呈多元化

近來，由於有多個因素促進未來發展趨勢向好，很多外國投資者着眼於新興市場。我們看到，在各國致力於淨零目標和氣候友好技術湧現下，新興市場正朝着更為綠色的軌迹發展。例如，太陽能投資預計在今年超過石油生產投資

近來，墨西哥股市的一些必需消費品公司表現突出。一些零售商把握支付領域的革新機會，通過推廣另類支付方式，在金融包容性上發揮更大的作用。這可能會推動金融服務的普及化，亦是墨西哥政府的一項發展重心。我們認為

隨着中國推動國內消費，並可能以服務業為主，美國和其他西方國家在未來12個月將處於衰退的邊緣。從經濟角度上看，外圍疲弱的需求，最可能給中國的經濟帶來影響。分析中國對美國出口的數據顯示，在過去的20年，美

中國國內消費將是未來6至12個月整體的關注重點。中國在本年的國內生產總值（GDP）可能增長的預期合理，在家庭儲蓄和促進企業發展的政策趨勢下，消費將成為關鍵推動因素。我們認為，有別於已發展國家增長緩慢和

新興市場和已發展市場的股市，在今年第一季度有所提升。在1月強勢開局後，市場在3月經歷波動，流動性危機衝擊已發展市場個別銀行後造成月中疲軟，但隨後在月末有所反彈。雖然美元債券收益率的持續下滑，提振了新興

雖然宏觀經濟可能繼續導致市場搖擺，但我們仍看重公司應對這些短期不確定性的方式，以及更長遠的結構性趨勢，包括數碼化和高端化。我們的投資團隊側重於新興市場的這些趨勢，我們認為這些趨勢將很可能造就持續投資的

通脹、疫情的持續散播，導致各國政府採取大相逕庭的重啟措施，同時歐洲戰事激烈，這些對許多人來說都是未曾經歷過的事情。放眼未來，我們仍相信我們處於第4次工業革命的早期階段，創新正在加速。局勢動盪加快能源轉

全球從化石燃料迅速轉型至可再生能源，帶動電動車電池的需求急增。電池市場發展步伐加快，利好南韓的石油化工業重磅股，其中一家企業正大舉投資，以加快旗下電池物料生產綫的可持續擴張，包括早前在美國南部興建電動

我們認為，美國聯儲局的行動不及企業基本因素來得重要，而美國股票的焦點將落在利潤率和盈利上。隨着消費者及企業適應不斷變化的經濟環境，尤其是在周期性偏高的市場範疇，預料短期盈利將面對不利因素。面對上述環境

半導體支撑現今以雲端科技主導的世界，以若干方式滲透和影響環球經濟幾乎每個不同領域。儘管如此，半導體業仍具有周期性特質。該行業曾於在2019年陷入低迷，不少人士認為其增長永不會再度高於環球國內生產總值。

美元繼過去展現歷史性的強勁升勢後，去年兌廣泛貨幣籃子的估值顯得過高，而宏觀基本因素很可能在今年轉弱。 美元去年的主要動力包括美國經濟增長相對領先，以及貨幣政策相對緊縮。雖然美國實質經濟增長在去年減慢，

根據我們的分析，新興市場股市今年的風險與回報水平並不對稱。儘管與已知因素（例如通脹、戰事和中國經濟增長）有關的利淡消息或會增加，但相信對市場的負面影響有限，而利好消息則有望帶來巨大增長。我們認為，推動

隨着美國聯儲局托市對市場的影響力消退，收益在未來數年對投資者的總回報將日益重要。12個月前的投資環境市場上，除了股票基本上別無選擇，導致投資者紛紛在各個資產類別物色收益。美儲局在今年集中控制通脹，因而

超低利率的終結，影響未來的企業利潤、現金流和股息，並讓我們思考長期資產回報和戰略資產配置決策的長遠趨勢。我們認為，推高利潤的許多關鍵因素現在已開始倒掛，同時貸款成本走高也可能促使利息費用上升。隨着企業