中電Vs恒生 誰是可靠收息股？

姊妹們，看到今日的標題，妳的感覺如何？或許有人認為，兩隻都是大藍籌，應該都屬優質股，分別也許不太大吧！但我可以告訴妳，從收息的角度，兩者的分別就大得多了。

中電中期大蝕 仍維持派息額

我之所以今日將這兩隻股票連在一起，事緣我的姊妹Judy問我，持有這兩隻股票收息，長遠來說有沒有問題。而她之所以有這個疑問，正因為這兩家公司剛公布了中期業績。

恒生（00011）的中期盈利倒退46%，因此大減派息。值得一提的是，這兩家公司都是派季度股息的，確實適合退休人士。但恒生今次的第2季股息就大減36%，由去年的每股1.1元，大減至0.7元。

另一邊廂，中期業績大幅虧損48.55億元（港元，下同）的中電（00002），卻維持去年同期的派息，即是每股0.63元。

「這兩隻股票我都有，目標都是用來收息，但今次兩家公司的業績都令人失望，中電尤其誇張，半年蝕40多億；恒生似乎好一點，只是盈利倒退，但令我更失望的是大減派息，中電蝕錢反而可以維持派息。那麼，如果我再有錢，應該增持哪一隻呢？又或者說，長綫持有這兩隻股票收息有沒有問題呢？」Judy將心中的疑問告訴我。

「簡單和直接的回應是，兩者是完全不同的股票，因為兩者的業務性質是風馬牛不相及的，一家是銀行股，另一家是電力股。而她們的業務性質已經決定了她們的派息政策。」

「聽妳這樣說，中電應該比恒生優勝，是嗎？因為中電即使蝕錢也維持派息，而恒生盈利倒退就馬上減派息。」

經濟影響盈利 恒生派息波動

「妳也可以這樣說。如果從長綫的角度看，中電的派息十分穩定（見附表一），她的全年股息由2017年的每股2.91元，緩慢地增至去年的3.1元（2020年也是3.1元），而她的季度股息也連續多季維持在0.63元的水平。這是中電的優點，也是她的缺點。優點是，她的業務不太受經濟循環影響，因此，即使經營環境欠佳，盈利能力也能維持，而派息自然也可維持。但另一邊廂，恒生過去幾年的派息就很波動，原因就是她的盈利也很波動。由2017年起，恒生連續3年都增加派息，但到了2020年，就大減派息33%。而且，以今年兩次季度股息都減了37%來看，今年全年的股息可能會再減呢（見附表二）！因此，如果持有恒生收息，妳必須有心理準備，收入可能大上大落呢！」

「咦，聽妳這樣說，中電才是可靠的收息股？但為甚麼中電今年會有這麼大額的虧損？」（待續）

（本欄逢周一、三、五刊登）

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