唐德玲
唐德玲

內房股只宜短炒

發佈時間: 2017/10/09

內房股只宜短炒

港股牛氣沖天,上周五開市初段,恒生指數高見28626點,終於創了大時代之後的新高(2015年4月27日的即市高位為28588點),而收市指數報28458點,也突破了大時代的收市高位28442點(2015年4月28日),各個板塊「爭妍鬥麗」,短期升勢似乎停不了呢!

上日,我跟姊妹Louisa談到內房和汽車這兩個板塊,我們都認同,兩者都是可以長綫看好的板塊,因為房地產和汽車都有「剛性需求」的特性,而且也是民生消費中金額最大的兩類產品,更重要的是,她們可以帶動其他行業的消費。

但有趣的是,這兩個板塊的發展卻十分跌宕,令到中央十分頭痛,不時要出招遏抑;但微妙的是,每當經濟疲弱的時候,中央又會率先「打救」這兩個行業,期望她們帶動其他行業復甦。

靠借錢買地起樓

「如果從投資角度,我有不同的看法。內房股我不會買來長揸,只會當作短綫炒賣(實際上我不會做);而汽車股方面,我會選擇一些優質的汽車股長揸!」我提出我對這兩個板塊的投資看法。

「妳不是說,兩個板塊都是長綫看好嗎?」

「是呀,但這是從行業的發展角度看,如果是從投資角度,我認為,內房股的風險比汽車股大!」

「嗯,為甚麼呢?」

「妳知道地產商的營運模式嗎?」

「妳的意思是靠借錢?」Louisa一聽到我這樣問,就想到我問題的核心。

「正是呀!大部分地產商都是靠銀行借錢去買地,買到地之後就去賣樓花,等於由買樓者夾錢替他們起樓!國企的內房股,負債比率較低,例如中國海外(00688)和華潤置地(01109)等等!但民企的內房股則十分誇張,今年以來升幅最大的恒大地產(03333)和融創中國(01918)就是經典的例子,融創的手頭現金只有900億人民幣(下同,截至2017年6月底,下同),但負債金額則高達1,800多億;恒大更誇張,手頭現金只有2,700億元,但負債金額卻高達6,700多億。」

「但正如妳所說,這是地產商的經營模式呢!」

「明白,但負債金額過高,始終會有風險,萬一樓市有一段較長時間的低潮,售樓收益減少的時候,就容易導致周轉問題,甚至有機會拖垮整間公司呢!」

選國企比較安全

「但我認為,住屋才算是剛性需求,駕車不一定有剛性需求呢,所以,我自己是比較看好內房股的!」

「我不否定妳的看法,如果妳是想長揸內房的話,我建議妳還是選負債較低的公司,其中可以考慮國企的內房!」

「但她們的爆炸力不及民企的內房呢!」

「正因如此,她們的風險也較低呢!」

「是的!那麼,妳為甚麼願意長揸汽車股呢?」Louisa轉問另一個版塊。

「目前中國大約有100多家汽車企業,比起發達國家所有車企加起來還要多。我估計,未來十幾年,中央會鼓勵車企透過併購去做大做強,最終可能只會剩下10家左右的車企。還有一點值得注意,車企的市場還可以擴展到海外,未來在國際市場必然會佔一席位,市場空間更大;但內房在可見的將來,都只會集中在內地市場,炒賣風險更高!」

「嗯,聽過妳的分析,我又頗認同呢,但到底應該怎樣選汽車股呢?」(待續)

(本欄逢周一、三、五刊登)

tong_lydia223@yahoo.com.au

撰文: 唐德玲 作者從事理財策劃工作逾十年,並擁有認可財務策劃師資格。
欄名: 女人筆金心