輝山只是冰山一角

凡事有正反兩面，金玉其外，敗絮其中，對於表面包裝得愈光鮮亮麗的事物，向來會更是充滿戒備之心；因為躲在美麗構圖的背後，隨時是艱險邪惡。作為自掏腰包真金白銀入市的小投資者，更有需要留意。

的而且確，近期的市況及成交已開始叫人想入非非。據近期最新預測，區內企業盈利增長有15％，為近十年以來最好，大行對企業盈利預測上調幅度平均超過3％，是最少7年以來最大的一次上調。同一時間，按個別機構數字顯示，本周流入區內市場資金為近一年以來最多；相反，美股出現了三個月以來首次資金淨外流，沽美股買區內，資金終於肯垂青中港股市之說不止甚囂塵上、且言之鑿鑿。

惟不能否認，中國的股票質素與其食品安全問題同樣，一直是痛點所在。政策因素以外，投資者更擔心企業造假事件頻發，難免令人質疑長綫投資價值。以上周五股價於毫無先兆下暴瀉九成的輝山乳業（06863）為例，沽空機構的指控並非無的放矢，上市公司大股東挪用公款資金自用炒賣更屢見不鮮，更遑論如輝山般可以140億總資產去抵住211億貸款，傳聞中一家金融機構抽貸觸發的資金鏈斷裂，即蔓延至七十多個債權人資金凍過水，有如火燒連環船。更可怕是被揭GDP也造假的遼寧省政府竟企圖擋住一眾債權人追收貸款的正常行為，似乎要把輝山打造成類Too Big To Fail企業，陷銀行於不義，假如輝山事件只屬冰山一角，同類爆煲應陸續有來，中資股投資價值何在？所謂透過債轉股的去槓桿，劣債怎麼轉都只是劣股，只怕受傷害的又是銀行。（本欄逢周一、三、五刊登）