耶倫姨姨的黃昏

聯儲局自金融海嘯後，3年內3次加息，3次均由聯儲局主席耶倫姨姨負責主理。實話實說，在耶倫在過去3次加息行動的表現中，以最近一次處理得最成熟，且漸具大將之風，擺脫婆媽C9（師奶）氣質，奈何她的任期又行將於明年1月底屆滿，果真夕陽無限好，黃昏一刻可能就最是美麗吧！

事實上，上月初市場還不預期美國本月會加息︰局方擔心是通脹數字處於上升，惟走勢仍未能確定；環球經濟正在好轉，但前景難料，尤其新老闆特朗普的貿易政策取態、以及是股市正在升溫，但正所謂位高勢危。在三個正面、及三個不確定性大前提均等並存的情況下，以往的她會傾向側重於從後者考慮，選擇再多等一會，唯獨今次卻忽然變陣，歸根究柢，就是在通脹及股市問題上，用加息以採取提前防禦風險的策略。

防患未然幾時都勝於亡羊補牢。況且以耶倫早於去年11月中，出席國會經濟委員會聽證會時已打足開口牌，指出聯儲局不能把升息時間延得太後，低利率太久等同於鼓勵冒險，最終受破壞的就是金融系統的穩定性，且明示要在較短期內加息，於是呢？三個月內即連續加兩次息；畢竟，金融海嘯之形成，亦是自千禧科網泡沫爆破及911事件後聯邦基金利率自6厘之上輾轉降至1厘，太多的非理性與不道德行為，都是源於天時地利與人和，放縱累事，歷史案例與教訓，也實在太豐富，學者型的耶倫姨姨，又豈能再隻眼開隻眼閉，重蹈泡沫先生格林斯潘覆轍。（本欄逢周一、三、五刊登）