過早認真太天真

港股表現，受內地因素牽扯甚廣，但美國市場有甚麼風吹草動，卻又會影響港股。可以說，要市況再重現後續上升動力，既要美股好，也要內地股市重拾強勢，其實門檻是相當之高。

不要忘記，在內地收緊水喉的大前提下，A股從來就難有運行。看看近期的資金市場緊張，導致商品、理財產品拆倉、企債違約，原來觸發的是無數潛在虛假交易浮上水面，主席說房子是用來住的，不是用來炒的，以此引伸的話，中央有意執正行事，要約法三章，資本市場是用來集資的，不是用來投機的！

還記得「深港通」開通之前，一眾券商預料，2017年一到，大量險企勢必再經互聯互通增倉港股，涉及潛在數千億資金掃股之說，有如信口開河。誠然，有根有據的預測背後，實情亦需考慮到近日內地的實際狀況。一方面，內地對資金外流相當避忌，在當局對企業境外投資已有嚴格限制下，仍然有大批資金視若無睹，險資更需要起示範作用。

其次，在刺激財政政策、但相對偏緊的貨幣政策主調下，當局一批又一批基建投資項目以及央改、混改，背後思路就是要讓具備長期資金的保險機構接力，這亦是早前嚴打「舉牌」以及股票投資規範化的原因之一。

年內，以PPP形式上馬的基建項目逾12萬億，今年肯定不止此數。對股市過早認真，也許是太過天真了。

（本欄逢周一、三、五刊登）