全球收水 股市要跌？

市場近日對量寬前景出現了變化。美國今年雖未加息，但已處幣策正常化。日本的QQE如前文提及，若令長債息升，其實變相收水。歐洲近幾日已放風要考慮量寬到期後，如何有序收水。至於中國亦出手遏樓市升勢，不止限購，個別城市更停用公積金借貸。

收水會令市場流動性降低，應不利股市。然而，投資不能死用理論去解釋市場運作。

實際上，相信央行只會在相當確認市場可以承受下才會踏出一小步動作，假如金融市場大幅波動，又會暫緩，所以收水影響未必一定造成很大的負面衝擊。此外，還要看幾方面，一，企業盈利能否恢復，目前已有分析預期美企會重拾增長；二，市場對經濟增長預期有沒有正面升溫；三，市場怎樣解讀央行操作的目的；四，各地政府財政政策怎配合貨幣政策刺激經濟。

特別是第三點，「市場怎解讀央行操作的目的」十分重要。早前的G20會議強調會用一切方法推動經濟增長，某程度是減低市場過分聚焦貨幣政策。而現時不論政策者或市場均認同在超低息下加大QE無助經濟增長，只會跌入「流動性陷阱」。

收水股市會不會跌？要看市場能否形成「如市況及經濟支持到加息跳出陷阱，下次再QE是會像QE1時般有力。」的聲音。

只驚收水，當然短綫市跌，但如傾向憧憬，又未必會跌。至於實際操作要看市場及預期變化，但歐美未驚，先不要自己嚇自己。大市分析請看思源facebook專頁。

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