聯儲局翻雲覆雨

1987年10月股災之後，時任聯儲局主席格蘭斯班瘋狂印鈔，其後兩任主席伯南克及耶倫蕭規曹隨，合力炮製了美股狂升的虛假現象。

格蘭斯班在1987年8月11日就任美國聯儲局第13任主席。其後聯儲局的政策出現了天翻地覆的變化。聯儲局持有的資產由1987年的2,000億美元狂升至2016年3月23日的44,929億美元，升幅21.5倍，見附圖一。

聯儲局不可能長期持有巨額債券，歷史上從來沒有一間央行嘗試及成功地減持幾萬億美元的債券，聯儲局最後減持債券的時候，恐怕是一場大災難。2007年8月開始的17個月內，聯儲局減持資產3,000億美元，美股的反應，見附圖二。

總結：2007年聯儲局持有的資產由8,000億美元減至5,000億美元已觸發全球金融海嘯。現時聯儲局持有資產44,929億美元，到了需要減持的時候，後果不堪設想。

聯儲局持有資產每周增減的數額，每周五我都在我的博客報道，敬請垂注。

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