金花銀花不及有錢花

作為一名內地長大的90後，在這花花世界初出茅廬，願望無限，可惜資金有限，人生大目標是財務自由錢任花，現在小目標是有錢花。

所以目標也不時落在消費相關的投資領域。在Nike、Adidas未大舉進攻前，李寧（02331）是我心中的第一體育品牌，但昔日的體操王子也有兵敗漢城之時，歷盡4年「滄桑」後，業績終於迎來業績拐點擺脫4連虧的局面，今年上半年轉虧為盈，三季度表現不俗，預期第四季表現更佳。

李寧受惠削成本 重新定位

得益於成本削減及產品重新定位，李寧今年上半年經營大幅改善，純利為1.13億元（人民幣，下同），去年同期虧損2.94億；收入及毛利率分別增12.8％及1.5個百分點至5.96億元及46.7％。

第三季度同店銷售按年呈高單位數增長，零售及批發業務較上季增速放緩，但電商業務按年增八、九成，上半年亦有逾1倍增幅。電商業務的經營利潤率約30％，高於直營店，對盈利有正面作用。李寧品牌今年前九個月淨增銷售點114個，總數達6,247個，與同業相比仍有較大增長空間。

第四季度節慶多利消費，如雙十一李寧旗艦店銷售額突破2.3億，按年增約1倍。公司預計2016年電商業務收入可逾13億元，計劃2至3年內將電商銷售佔比由上半年的13％提升至20％，表現可期。2017年第二季度訂貨會定單按年錄得高單位數增長，為連續12個季度錄得按年增長。

中國運動服裝市場已屆結構性增長周期，李寧有望借勢加快復甦。綜合預測，李寧今、明年的純利分別為3.63億、6.05億，預測市盈率分別為30和18倍。綜合90後創富同盟各盟友的意見後，《經濟日報》《投資理財周刊》主編李國慶給予李寧3.5分評級（最高5分）。本同盟認為，可於現價買入，目標先看6.2元，跌穿4.8元先行止蝕。

（本欄逢周二、三、四刊登）