買ETF也可被「割韭菜」

過往筆者但凡寫一些有關ETF的文章，通常只會提醒讀者兩件事︰第一，有些ETF不適宜長期持有，例如商品期貨ETF或反向槓桿ETF；第二，買ETF前一定要弄明白市場價格的折讓與溢價問題。至於其他ETF點子，筆者不太重視，反正大都是讚揚ETF「簡單方便收費低」，學不學也沒問題。然而，這兩點卻非常重要，散戶學不曉便很容易被「割韭菜」。

首先，為甚麼商品期貨ETF或反向槓桿ETF不太適宜長期持有呢？因為這類ETF，得不到時間女神眷顧，說穿了便是時間不是站在散戶這邊。

皆因這類ETF的內含資產，即商品期貨合約或其他金融衍生工具，大都包括商品存倉成本、期貨合約跨期成本、期權時間衰減成本等，所以縱使撇除基金管理費用不談，對於長期持好倉的投資者來說，成本實在太高，所以這類ETF較適合用作短綫投資。

例如2020年5月份原油期貨合約以負油價結算那一役，5月份原油期貨在結算前，價格波幅已很大，令本月轉翌月的期貨合約跨期成本大增。數月之後，縱使原油價格回升至昔日水平，但這些成本卻不可能賺回來，導致不少長期持有原油期貨ETF的散戶損失慘重。

ETF市價不等同淨資產值

其次，筆者發現原來不少散戶也不知道ETF市場價格存在折讓或溢價，即ETF市場價格不一定等同每單位的淨資產值。究其因由，全因不少介紹ETF的報道，大都只聚焦於投資ETF的好處，而避談一些相對複雜的發行問題，導致散戶因不明箇中原理而中伏被割韭菜。

至於大戶如何利用ETF割韭菜，留待下回續談。

（本欄逢周三刊登）