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負油價與負利率

發佈時間: 2020/04/24

姊妹們,上日提到,周二晚(本港時間)紐約5月份期油跌至負值收市,代表賣家要貼錢賣油,真是「100歲唔死,都有新聞聽」。

當然,期油是衍生工具,有時間限制,周二晚出現的「奇景」,主要因為當時5月份期油,還有1個交易天就結算,投資者急於「平倉」所致。

銀行難回收油企貸款

期油市場出現這個「奇景」,核心原因當然是近期全球新冠肺炎疫情肆虐,市場對石油需求大減,令到大量石油積壓在儲油庫,已經再沒有地方存放原油所致。

短期來說,這個「負油價」只是短暫和技術上的問題,但長遠來說,如果油價持續低企(截稿時,紐約6月份期油每桶報14.25美元,仍然是超低水平),對環球經濟的影響仍然會很深遠。

最明顯的情況就是,很多油公司可能因為開採成本高於油價而倒閉,而借了錢給這些油企的銀行,也可能要面對無法收回貸款的情況,最終或會造成骨牌效應,後果可以很嚴重呢!

話說我跟姊妹Lucy,由「負油價」談到另一個她更有興趣的話題,那就是「負利率」。

「妳明白何謂『負利率』嗎?」

「其實我是似明非明的,難道是我們存錢在銀行,不但收不到利息,反而要付利息給銀行?」

「妳的理解也沒錯,但到目前為止,香港還未實施過『負利率』政策。」

「現在和『負利率』也沒有太大分別了!」

「明白,理解的!如果銀行向存戶實施『負利率』政策,具體操作就會是,假如妳存1萬元去銀行,1年後,戶口不但沒有利息收入,本金還會減少了,因為銀行扣起了一些錢,這可以算是妳付息給銀行,或者當付手續費也可以,隨妳怎樣表述而已!」

「我們不會淪落到這一日吧?」

「不知道,但部分外國的中央銀行已經在『批發層面』實施『負利率』了!」

「是嗎?哪些國家?」

「歐元區幾個國家,包括瑞士、瑞典和丹麥,以至日本,中央銀行已經實施了『負利率』政策。」

「嗯,她們是怎樣實施的呢?」

鼓勵銀行借錢出去

「首先,妳要明白,一般來說,商業銀行是要在中央銀行那裏開設戶口的,她們要把存款準備金存放在這個戶口,有時也可以把超出準備金的金額存在這戶口,中央銀行是會給予利息的。如果中央銀行實施『負利率』政策,即是超出準備金的部分,央行不但不再付息,還要收取手續費。」

「央行這種做法的目的,是鼓勵商業銀行盡量把錢借出去?」

「聰明!這是一種非常規的貨幣市場手段,在正常情況下是不會用的。」

「主要是在經濟衰退,甚至蕭條時才使用?」

「可以這樣說,總之就是需要加大力度刺激經濟時採用,而且不可以長期採用!」

「為甚麼?」

「先說短期的效果,即是銀行盡量利用手上的資金,一是盡量借出去,協助個人或企業做生意,又或者買入一些有回報的資產,這樣就可以刺激經濟。但如果長此下去,太多游資追逐不同的資產,也會推高通脹的。再推一個極端,如果連商業銀行也向客戶收取存款利息,妳估長遠會出現甚麼問題?」

「我當然不會把錢存在銀行呢!」

「正是呀,如果長此下去,銀行的存款基礎也會不斷減少,最終又怎可以有錢借給有需要的企業或個人呢?」

「啊,我明白了,希望我們不需要實施『負利率』吧!」

「對,但願如此!」

(本欄逢周一、三、五刊登)

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