收息也要識時務

以息養老是不少退休人士的投資選擇，然而如何部署一個較穩妥的「收息組合」，卻未必人人都懂，所以今回筆者打算跟大家淺談箇中考慮點。在分享見解之前，先旨聲明，年金產品不在研究範圍內，皆因但凡購買年金，其本金必先轉化為保費，並需等待多年方可取回所有本金，這跟常人對於「收息」的理解即「本金和回報可清晰劃分」有差異。

提到以息養老，不少人自然聯想到股息或定存利息，但現今定存利息微薄，似有若無，因此定存大都不在考慮之列，「收息族」通常選擇買股收息。一般人在挑選股票時，大多以「派息率」為篩選準則，然而派息率多少，跟該公司股價高低有關，再加上公司派息政策並非保證永續，因此收息族不能只看派息率來挑選股票。相對派息率這項指標，公司管治、盈利模式和行業前景更為重要。

不少收息族偏愛銀行股或公用股長遠收息，究其原因，跟這些行業受到政府嚴格監管有關。不過，公司受監管，並不代表公司水源充足，例如銀行業需要符合監管當局一級資本要求，在現今百業艱難景況下，銀行的現金流未必如非工業城市的公用股穩定。

經過20多年前舊香港電訊一役，收息族想必明白分散投資的重要性，因此切忌獨沽一味只購買單一公用股，與此同時，亦不妨多考慮其他資產類別。近年房地產信託基金（REITs）有很多選擇，REITs又主要按地域和租賃物業性質來分類，收息族大可利用REITs來分散收息來源。

（本欄逢周三刊登）