改革見成效 盈利續升 平保增長料勝同業

本周踏入藍籌股的放榜高峰期，合共有17隻藍籌公布業績，其中，中國平安（02318）今日為中資金融股放榜拉開序幕，市場料其改革轉型可見成效，新業務價值或是中資險企中唯一見增長的股份，表現可望跑贏同業。

中資險企過去兩年受惠政策帶動，加上A股市場回暖，刺激盈利水平回升，帶動股價拾級而上。但今年股價股價表現回軟，其一是A股市場頻頻尋底，令投資收益拖住增長的後腿；其二則是自年初開始，內地監管機構要求險企減少銷售儲蓄型保險，重點銷售保障產品，險企需要積極轉型配合。其實，平保數年前已開始轉型，因此，證券界預期平保上半年新業務價值表現介乎跌5%至升2%，同業則普遍見雙位數跌幅。

新業務價值跌轉升

摩根士丹利、摩根大通及德銀均指平保增長動力優於同業，視為行業首選，當中以摩通最樂觀，給予目標價105元，較上周收市有逾50%潛在升幅，評級為「增持」。投資界早預期內險股上半年銷售表現遜色，主要受監管機構要求各企業改變銷售策略影響，下半年可望轉勢反彈，德銀相信會率先出現銷售反彈，故視為行業首選。

大和對平保看法最樂觀，指平保5月起已見銷售表現好轉，若單計第二季度，年度化保費收入或見按年增長11%，並成為新業務價值由跌轉升的轉捩點，預期公司上半年新業務價值見2%增長。

盈利表現方面，同樣受銷售轉型影響，保障型產品可以釋放更多儲備演化成盈利，平保則因為提早轉型而未能受惠，證券界預期其半年盈利將介乎跌幅5%至升幅5%；由於險企盈利極受以市價入帳左右，而大部分債券持倉雖跟隨市況而令價值波動，但一般險企會持有至到期為止，而盈利亦非公司分紅及補充資本的指標，投資界普遍較看重新業務價值表現。

編輯︰陳展宏

美術︰鄧建威