近期港股表現不俗，個別股票，例如股王騰訊（00700），股價更屢創新高，但也有不少股票接連急跌，當中包括躋身藍籌股行列不足一年的瑞聲科技（2018，下稱瑞聲），這隻股票算得上是騰訊以外，近年備受追捧的另一隻明星股！
殊不知，前星期，有一家叫「葛咸城研究」（Gotham City Research LLC）的沽空機構發表報告，質疑瑞聲的淨利潤率較Google、微軟及蘋果等的國際科技龍頭還要高，估計瑞聲是透過一些沒有披露的關連方及可疑會計（dubious accounting），從而誇大和理順利潤率。
沽空報告最驚人的估算是，瑞聲的真正盈利只有公布的四分之一，因此，股價有機會回落至40-50元之間！
股價不合理偏高籲沽空
這家沽空機構還分兩個星期發表報告，當首星期發表報告的概要後，瑞聲的股價已經急跌一成。雖然公司已經否認了有關指控，但卻沒有提出證據反擊指控。上星期，該沽空機構發布了整份報告，這一次的殺傷力更大，瑞聲股價再跌一成之後，公布決定停牌。
如果以瑞聲今年的高位116.5元計，瑞聲今次遭沽空機構狙擊後，股價合共大跌三成！我那位對投資甚有興趣的姊妹Lucy，最近一年也「愛上」了瑞聲，因為她在這隻股票身上賺過錢。
這次眼見愛股被狙擊，兼且停了牌，買不得也沽不得，心情自然難受。但她不明白，甚麼是沽空機構？為甚麼這些機構會發表沽空報告，更不明白為甚麼這些報告會有如此大的殺傷力。
「我過去看財經新聞報道，總是說某大行推介某股票，目標價多少等等，即是券商的研究報告都是看好某些股票的，到底甚麼時候出現了這些所謂的沽空報告，是不是等於看跌呢？」Lucy對這類沽空機構發表的沽空報告大惑不解。
「Lucy，其實妳明白傳統券商發表的推介報告，也不難理解這類『沽空報告』的！」
「是嗎？」
「是呀！當券商研究過某股票，認為她的估值不止現在的股價，便會發表報告，推介投資者買入，還計算出一個目標價（一般來說是12個月的目標價），這就是券商傳統的研究報告。但除了可以透過買入賺錢之外，投資者，尤其是機構投資者，或者專業投資者，他們也可以透過沽空賺錢的，只要他們找到一些股票的價值是不合理地偏高，就可以先行在高位沽出，然後當消息傳遍市場，股價下跌時，他們就可以在低位買入該股票平倉，從而賺取當中的差價！」Lucy對於我的解說有點迷惘。
「其實我早兩年已經向妳講解過何謂沽空，以及沽空的步驟，看來妳已經忘記了，是不是？」Lucy給我這樣一問，好像又有點印象了！
被狙擊機構應盡快澄清
「嗯，好像是的！但我想追問瑞聲的情況，她被這間沽空機構發表報告看淡後，似乎沒有很有力的反擊，到底瑞聲是不是誇大盈利呢？」
「Lucy，我不是研究員，又沒有內幕消息，我也是跟妳一樣，只是一個小投資者，所以，我只能以平常心去看待這事情。如果報告真的有誤解和誤導成分，我認為，公司應該盡早澄清。公司愈遲澄清，就愈證明當中有不尋常的地方。妳應該考慮沽出，不過，現在瑞聲已經停牌，妳要買要沽也不成！」
「幸好我在沽空報告公布前，已經沽出了一半，即是一手，現在只剩一手！」Lucy帶點苦笑地說。
（本欄逢周一、三、五刊登）
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撰文:
唐德玲
作者從事理財策劃工作逾十年，並擁有認可財務策劃師資格。
欄名: 女人筆金心