抽iBond長債券知識

姊妹們，早前政府推出的第八批iBond，即通脹掛鈎債券，結果獲得歷來最好的反應，總共有逾70萬人認購，認購金額接近540億港元（下同），而最終發行額也增至200億元（見附表）。

不過，每人只保證分到2手，最多也只可以分到多一手，即總共3手，每手1萬元，合共3萬大元。

如果以保證息率2厘計，即是持有至到期（3年），只可以收到1,800元利息，每年600大元，或每月50元，實在是造糖唔甜，造醋唔酸。

上市首日估出可短綫獲利

因此，正如早前我在本欄預告，今次我的經紀行也提供免息借4萬元給我抽，只收100元手續費，最終我分到3手，然後參加他們的保證回購計劃。該回購是以首日上市，下午收市前的加權平均價去決定回購價。結果，我以103.077沽出了3手iBond。經紀告知，我淨賺了720多元。

聽到我這個「故事」之後，我的姊妹Maggie問我一些關於iBond和債券的問題，我想跟大家分享一下。

「為甚麼妳不持有至到期，第一日就沽出？」Maggie問我。

「如果這一期的iBond，最終只是保證2厘息，即是通脹沒有超過2%，我每年只收600元利息。但我要等一年多才可以收到這個利息，現在我用1日時間就可以收到一年多的利息，而那3萬元又可以馬上鬆綁，我覺得也是不錯的。」我向Maggie解釋我走短綫的原因。

「原來如此！但為甚麼有人願意以『高價』在首日向妳買呢？另外，妳說以103.077賣了妳的iBond，這是甚麼意思？」

「好的，首先解釋一下債券的報價方式，其實，103.077是一個百分比，不是金額。因為iBond每手1萬元（面值），103.077的報價，等於要以10307.7元，才可以買到面值1萬元的債券，這叫溢價。」

「那麼，這是買貴了呀！為甚麼有人會這樣做？如果是股票的話，還可以博它再升，但這是債券，不可能大升吧！」

預期通脹升溫可長期持有

「是的，當然，iBond有點不同，它最終的票面息是跟通脹率掛鈎的，如果未來幾年的通脹超過2厘，持有人的收益便會超過2厘。我估計，確實有人預期未來通脹升溫，超越2厘的。」

「咦，我想知道，如果最終每年的通脹都低於2厘，即我們只收到2厘息的話，用103.077向妳買入iBond的人會有多少回報？」

「好的，妳對投資很有求知慾呢！」

「過獎了！」

「我可以用財務計數機幫妳計一下，是以10,307.7元買入，3年後收回10,000元本金，但有6次利息（半年派一次），每次100元，年期變相是6，持有至到期的年回報不足一厘呢！」我隨手取出財務計算機，替Maggie計算iBond的回報。

「啊，一厘也沒有？！好像跟定期存款差不多？」

「大約是的。」

「咦，萬一通脹升溫，最終有3厘利息，以103.077買入，實際回報又是多少呢？」

「果然好學！我再用財務計數機幫妳計一下，同樣以10,307.7元買入，3年後收回10,000元本金，有6次利息（半年派一次），但每次有150元，持有至到期的年回報是1.94厘呢！」

「嗯，這也不算差，所以才有人願意以『高價』在市場買。」

「對呀，如果妳也看通脹升溫，妳又嫌3手iBond太少，也可以在市場買，因為iBond是在港交所上市的，今次的編號是4246。」

「等我考慮一下！」

「好的，但我要提妳一下，iBond上市初期的成交會較活躍，但過幾日之後，成交就會逐漸疏落，妳未必能以『好價』買到的。」

「嗯，是嗎？知道。」

（本欄逢周一、三、五刊登）

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