航空業的「生門」

本周初已熱傳的消息成真，國泰航空（00293）於周三（21日）宣布業務重整計劃，包括裁員5,000多人，即時結束旗下國泰港龍的營運，剩下來的員工要簽署減薪減福利的新合約等。國泰管理層今次做法受到個別議員的批評，而特區政府早前注資之後不想再介入，也成為被抨擊對象。

然而股市的即時反應卻是正面的，周初已見國泰股票有補倉活動，周三更一度反彈上6元，雖然收市時未能守穩，但仍升了2%，反映投資者基本上支持今次重組。我們可以責罵市場涼薄，但投資股票要看前景，此時此刻航空公司若得不到政府的持續大幅補貼，減少開支是唯一辦法，由於業務萎縮，大幅度削減人手是無可奈何的抉擇。然而，股價的短期造好是否只是「死貓彈」呢？至少不宜過分樂觀。

今年6月，國泰透過股東供股和政府注資，得到390億元「新水」，然而每月多達15億至20億元的現金流失，以及業務至今仍毫無起色，政府也難以再大規模注資，否則無法向納稅人交代。因此，管理層只好選擇及早節流，否則公司有可能墮入破產的險地。

裁員僅減部分虧損 換取時間待景氣恢復

管理層估計在今輪重整後，國泰每月的開支可節省5億元，即全年開支可減少60億元。上半年國泰的虧損接近100億元，意味着國泰在可見的將來仍未能止血，但希望能換取時間，待環球疫情最終受控，空運業景氣得以恢復。

全球的航空業正處於前所未見的危機，在世紀疫症下，各國封關封城，空中客運人數大幅減少，就算是貨運也受到影響。近期歐美疫情又見加劇，空運短期內難言復甦，各國的航空公司紛紛準備進一步裁員，國泰只是航空業裁員潮中的一員吧。事實上，國泰已不算急進，早前是用自然流失的方法來減少職位，因此，今次削減8,000多個職位，實際上只影響5,000多個員工。然而，由於絕大部分都是屬於本地員工，社會的情緒自然不會與股市的情緒看齊，人們擔心接近年尾政府的保就業計劃就快完結，到時涉及旅遊業的恐怕將有更多裁員。

香港與新加坡都是彈丸之地，沒有內部航綫，在各地強制檢疫令之下，旅客的流量跌至谷底，航空業的生存條件很差。早前新航已大規模裁員，可以說「雙城」都是逼不得已。政府的其中一個責任是爭取恢復旅遊往來，而香港和新加坡最先達成原則性協議也是必然的，皆因雙方皆需要恢復通航振興旅遊業。

新加坡政府一向很有效率，希望今次與香港的協議，也能及早落實吧。之後區內其他疫情基本受控的國家，也可加入類似的旅遊氣泡計劃，互惠互利。

與其他城市簽旅遊氣泡協定 惠及航空業

香港理論上較新加坡稍佔優，因為有中國內地這個龐大的市場，然而與內地的通關實質上未恢復，主要做內地航綫的港龍早已沒有甚麼生意可做，她關門後航綫劃分給國泰和同系的香港快運，暫時也只是例行公事，並無實質好處。

林鄭特首稍後將到內地與各部委商討惠港政策，她說可望在11月中旬啟動健康碼，但願不只是與廣東有限度通關，而是可與其他外省大城市達成旅遊氣泡協定，使航空業也受惠。

國際航空業界組織有專家認為，要到2024年才可恢復2019年的水平，即是說還有幾年要捱。不過，全球等待的是安全和有效的疫苗正式通過和面世。因此，較樂觀而言，明年底應已有一定比例的人士接種，可逐步恢復空運商旅往來。至於到時會否出現報復性消費，多搭飛機去旅遊，使航空公司恢復賺錢及招聘回舊員工，還要視乎疫苗是否管用，接種了便不怕受感染？（原文刊於《經濟通》）

（本欄逢周五刊登）