保住國泰

國泰航空近400億元的補充資本計劃，可算是來得太遲。不論區內的星航，及歐美其他航空公司如德國漢莎航空，一早已先後集資，並獲政府資金支持。相比之下，國泰捱了近半年後終於出手，原因大概不外乎是航空業經營環境遠比國泰估計差，而即使國泰要集資，原來處處碰壁。

今次國泰集資金額的7成，由政府牽頭支持，惹來外界不少討論。或者，國泰沒有說謊，原來在沒有政府支持下，最後發現航空公司是難以獲得相對便宜的融資成本。同樣地，政府也說出了事實，失掉國泰不是失掉一家航空公司這麼簡單，而是影響航權及以後的分配，因為國泰之後的另一家本港航空公司，規模極細且財務狀況更糟。

其實，相比起海洋公園的撥款，政府在拯救國泰的安排上處理得不俗。除了打官腔要維持香港航空中心地位外，最重要在於以優先股形式入股國泰。對政府而言，在現時全球資金氾濫環境下，國泰提供的利息回報不俗；而對於國泰來說，要支付優先股的利息是要遞增，暫時亦會容易說服投資者或外界，政府只會擔任暫時股東而已，國泰因為利息開支負擔，亦會有更大誘因盡快贖回該批優先股。

（本欄逢周一、三、五刊登）