龍頭物管股前景樂觀

姊妹們，今日想跟大家再續物管股的話題。上次提到，原來物業管理公司在疫情之下，發揮了重要的「抗疫」功能。因此，一般相信，經過今次疫情之後，市場對龍頭物管股會有更高的認受性，從而帶動大型發展商銷售物業時的良性互動。

舊經濟股乘勢崛起

其實，當過去2、3年，陸續有物業管理公司分拆或獨立上市時，我是不太看好的，因為這明顯是「舊經濟股」，跟現在流行的「新經濟股」格格不入。但現實上，原來今時今日的物管行業，可以用「今時唔同往日」來形容。

「這是物管的大時代。伴隨着中國房地產業走向存量市場，新型城鎮化的進一步推進，承接房地產後時代的物業管理行業步入高速發展期。行業變革令物業管理行業變『新』了，這個過去傳統的服務行業正煥發着全新的生命力，利用新業務、新科技、新模式顛覆傳統經營模式，創立全新的商業模式，形成了一片擁有萬億級市場的『新藍海』。」

「從對房屋建築管理擴展到對人的生活和資產的打理，以及隨之滲透進去的對美好生活的服務，物業管理的內涵正被重新定義。從橫向來看，業務類型不斷延展，包括生活服務、資產服務、科技服務、設施管理、城市綜合服務等。從縱向而言，從最基礎的基礎物業服務到服務延伸更深入的綜合物業服務，向下包含了物業管理、設施管理，向上還包括對整個資產、設施的運營和資產價值管理，為業主或者客戶提供更大的價值服務。」

以上是碧桂園服務（06098）於2019年中期業績中，主席報告的其中兩段，正好回應了物管股這類本來是舊經濟的股份，竟然能成為近年其中一個受追捧板塊的原因。

背靠大發展商秤先

我上次提到，現時上市的物管股有3大龍頭，包括剛才提到的碧桂園服務，以及中海物業（02669）和雅生活服務（3319，雅居樂旗下），但有姊妹提我，去年底才上市的保利物業（06049），也是龍頭的物管公司之一，因為她的母公司保利集團在內地也是大型發展商，除了住宅外，還擁有大量寫字樓和商場物業，前景也不俗。因此，今次我把她也列入龍頭物管股的行列，變成4大龍頭。（見附表）

除了這4大龍頭之外，過去兩年，陸續還有一些中小型物管股上市。但從投資角度，我始終認為，大型物管股，尤其是背靠大型發展商的物管股，才是我們的優先選擇，因為背靠大型發展商的物管股，既有增長動力（只要母公司繼續開發物業），也有業務穩定的特質，至少最基本的物管服務是必須的，就好像公用股一樣。

所以，我挑選物管股時，也以有發展商做後盾的股份優先，其中最看好碧桂園服務。關於碧桂園服務的分析，下次再續。

（本欄逢周一、三、五刊登）

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