外圍向好港股疲弱

發佈時間: 2017/12/28

聖誕過後,2017年正式踏入倒數階段,環球股市大幅跑贏債券,港股走勢更是亮麗,年初至今已累升逾3成,「逢七必災」未有應驗。本欄在年初探討過美股的「1月效應」(January Effect),以及變奏出來的「1月晴雨表」(January Barometer),即「1月升,全年升;1月跌,全年跌」的走勢,套用在恒指,過去30年亦有6成機率出現,這項優良傳統今年幾乎肯定再次成真。

提到「1月效應」,筆者順帶一提「聖誕老人升浪」(Santa Claus Rally),兩者均與年初和年底基金經理或大戶的粉飾櫥窗活動有關。坊間統計指出,美股在每年最後5個交易日至翌年頭兩個交易日,多數能錄得短暫但顯著的升勢。自上世紀20年代末至今,標普500指數有約7成機會錄得「聖誕老人升浪」,而平均升幅約1.5%,從歷史數據看,表現實在不賴。

這項數據甚少套用在港股之上,用以參考美股表現,仍可為外圍走勢做個註腳。美國稅改在幾經波折下,終獲總統特朗普簽署,政策不確定性得以掃除,美股的聖誕行情看來有望延續。

外圍向好,不過港股的資金流減弱,滬港通及深港通南向使用額度早前錄得自8月中以來首度淨流出,港滙亦持續回軟,低見7.8290水平,一度窒礙港股持續反彈的勢頭,料短期內恒指在前浪底28800水平有支持。

內地今年的中央經濟工作會議在上周閉幕,強調內地明年將維持審慎中性的貨幣政策,重點提到租購並舉的住屋制度,提倡住屋租賃市場,不過財政部再提出將分階段推進地產稅立法及實施,可見內房的行業前景仍受不少政策因素所影響。

撰文: 蔡廷暉 中國建設銀行(亞洲)投資研究副總裁兼投資策略師
欄名: 廷有「建」解