外圍向好港股疲弱

聖誕過後，2017年正式踏入倒數階段，環球股市大幅跑贏債券，港股走勢更是亮麗，年初至今已累升逾3成，「逢七必災」未有應驗。本欄在年初探討過美股的「1月效應」（January Effect），以及變奏出來的「1月晴雨表」（January Barometer），即「1月升，全年升；1月跌，全年跌」的走勢，套用在恒指，過去30年亦有6成機率出現，這項優良傳統今年幾乎肯定再次成真。

提到「1月效應」，筆者順帶一提「聖誕老人升浪」（Santa Claus Rally），兩者均與年初和年底基金經理或大戶的粉飾櫥窗活動有關。坊間統計指出，美股在每年最後5個交易日至翌年頭兩個交易日，多數能錄得短暫但顯著的升勢。自上世紀20年代末至今，標普500指數有約7成機會錄得「聖誕老人升浪」，而平均升幅約1.5%，從歷史數據看，表現實在不賴。

這項數據甚少套用在港股之上，用以參考美股表現，仍可為外圍走勢做個註腳。美國稅改在幾經波折下，終獲總統特朗普簽署，政策不確定性得以掃除，美股的聖誕行情看來有望延續。

外圍向好，不過港股的資金流減弱，滬港通及深港通南向使用額度早前錄得自8月中以來首度淨流出，港滙亦持續回軟，低見7.8290水平，一度窒礙港股持續反彈的勢頭，料短期內恒指在前浪底28800水平有支持。

內地今年的中央經濟工作會議在上周閉幕，強調內地明年將維持審慎中性的貨幣政策，重點提到租購並舉的住屋制度，提倡住屋租賃市場，不過財政部再提出將分階段推進地產稅立法及實施，可見內房的行業前景仍受不少政策因素所影響。