環球資金飢不擇食

港股見30000點，媒體仍愛用港股大時代要形容；2007年是大時代、2015年又是港股大時代，現在為甚麼不去想一個新形容詞呢？老實，相比之前，港股現在可能是新時代，或非典型時代。一個升市，絕大部分時間由一隻股份帶動，這是史無前例。外國媒體及評論，未有對股市上升而大鑼大鼓，部分反過來形容2017年為泡沫大時代。的確，正如部分財經網站列舉情況，要指證泡沫愈滾愈大，例子實在數之不盡。今年，常有談及就是虛擬貨幣的喪升，好一個比特幣，乘虛擬之名換來了7倍以上的升幅。資金水銀瀉地流出全球，單是歐洲及日本央行，已額外投入2萬億美元於金融市場，結果連一幅真偽備受爭議的達文西《救世主》，成交價亦達4.5億美元。

原來，自金融海嘯之後，全球央行合共減息次數已超過700次，垃圾債券亦有價有市。單是美國債市，已經發行的企業債規模，今年已超過一萬億美元。唔理好醜，但求就手，國家級主權債備受追捧，連200年內違約8次的阿根廷，都可以成功發行100年期債券。

刻下，全球債息曲綫平坦，美國短長期債息息差不足70點子，有人說是市場對前景悲觀，但實情可能是另一極端的反映：投資者因為加息沽出短債，投入股市，但長期退休就繼續因為資金配置而要購買長債。

（本欄逢周一、三、五刊登）