唐德玲
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股價永遠反映盈利

發佈時間: 2017/12/01

股價永遠反映盈利

早前提到,騰訊(00700)股價今年大幅上升一倍多,於是很多姊妹就不敢買,認為騰訊已很「貴」。事實上,以往績計(以2016年業績為計算基礎),騰訊的市盈率高達70多倍(昨日下跌了,故市盈率從80倍稍稍回落)!

但投資是看前景的,即是我們不應再看往績市盈率,而應看2017年預測市盈率。事實上,2017年也過了四分三有多,並公布了3次季度業績,所以這個所謂的預測市盈率,其實應很接近現實了。

騰訊非想像中貴

綜合券商預測,騰訊2017年預測市盈率大約50倍(過去幾日騰訊股價下跌,所以市盈率也回落),而2018和2019年的預測市盈率則大約40倍和30倍左右!即是說,騰訊也不是想像中那麼「貴」。

再者,對於高增長股份,專業投資者還會看另一個跟市盈率有關的指標,那就是PEG(Price / Earnings To Growth),即市盈率相對於增長率的比例。

PEG的理念是,增長股無疑可享較高估值,但也應與增長率掛鈎。以今年騰訊預測市盈率大約50倍計,如果她今年盈利增長真的有50%,她的PEG其實只有1(50倍/ 50%)。一般認為,PEG等於1是合理,低於1是便宜,而高於1才是估值偏高!

我另一位姊妹Sara看過我以上的文章後WhatsApp我,問我是不是暗示騰訊現時仍很便宜,可繼續追買。這個問題其實不易答,我惟有小心翼翼地回應。

「騰訊這類科技股絕對不算便宜,因為投資者普遍預期,騰訊未來幾年可以維持3成以上的盈利增長,萬一日後騰訊交不出這成績,股價絕對有下跌機會!」我希望沖淡Sara對騰訊的期望。

「妳的意思是,只要騰訊能維持3成以上的增長,股價還有上升空間?!」Sara從另一個角度解讀我的說話。

蝕錢公司難長升

「嗯,妳也可這樣說!但妳要記住,投資市場永遠不會錯,股價永遠反映公司盈利表現!換句話說,一隻股票價格上升,與她的賺錢能力有莫大關係。公司賺大錢,代表她能向股東派息,這是作為股東最重要、也是最原始的回報。」

「哪為何有些蝕錢的公司,股價也會大升呢?」

「這一點很簡單,就是有人預期該公司的業績可改善,所以『炒定先』,但我可肯定,如果一兩次業績不對辦,這些公司的股價很快就會打回原形。當年的科網股就是這種情況!」

「即是說,見一些蝕大錢的公司股價也上升,其實只是短暫現象,日後公司交不出成績,股價就無以為繼?」

「全對,所以我常說,如果某些公司連續兩年虧本的話,大抵妳都可拋棄了!」

「明白!但騰訊未來幾年能維持3成以上增長嗎?」

「嗯,我有信心,騰訊未來幾年還會有增長,但是否3成或5成,真的不敢說呢,我不是專業分析員呀!」

(本欄逢周一、三、五刊登)

tong_lydia223@yahoo.com.au

撰文: 唐德玲 作者從事理財策劃工作逾十年,並擁有認可財務策劃師資格。
欄名: 女人筆金心