危機四伏

昨日筆者在《經濟通》內的《選股情報》謂︰「穩，就是悶。286至288徘徊。」

嘩！好短啫，又無講原因，唉！昨日下午恒指走勢就告訴你，原來恒指夜市升百多點，可以是一下子無咗。估286至288，是因為筆者唔襟嚇。

十九大要注意，但外圍也有不少要注意的。

不少人認為要注意朝鮮局勢，瑞銀財富管理駐新加坡的區域首席投資官Kelvin Tay周二（10月17日）在接受採訪時稱，該公司預計朝鮮戰爭爆發的概率為20％。他又補充說，即使這個數字都是保守估算得出的高位數。瑞銀財富管理的風險分析師們評估了一下朝鮮半島面臨的戰爭威脅，權衡其投資可能受到的影響，最後決定一切照舊。Tay對此表示︰「瑞銀財富管理認為沒有必要改變其資產持有狀況，依然高配中國和印尼股票。」

西班牙政局動盪

當然亦有人擔心昨日的西班牙政局，《經濟通》報道︰

「西班牙中央政府及加泰羅尼亞地區之間的政治對峙勢必在周四加劇，因中央政府要求加泰表態是否確認獨立。加泰自治政府主席普伊格德蒙特向所屬政黨黨員表示，如果西班牙首相拉霍伊以憲法第155條收回加泰的自治權，他不僅不會退縮，而且還將更進一步、正式地宣布獨立。

暫時不清楚普伊格德蒙特會在何時及以何種方式正式宣布獨立，能否得到地區議會的支持亦是未知之數。目前很多贊成獨立的議員已公開表示，希望在加泰羅尼亞地區議會舉行一次投票表決，以示隆重。

另一方面，憲法第155條的條款亦有模糊之處，雖然理論上馬德里政府可以將地方政府解除職務，設立新的團隊，控制警方及財政，並舉行提前大選，但部分加泰政府成員已經對憲法的解讀提出質疑。」

但如西班牙真的亂，對歐元影響若何？有謂西班牙經濟體積在歐盟佔比不大，影響應不太大。

美國總統特朗普上周拒絕核證伊朗執行了核協議，並威脅要恢復對伊朗施加的制裁。據ISNA周三（10月18日）報道，伊朗最高領袖哈梅內伊表示，伊朗不會首先行動拋棄2015年的協議，但如果特朗普「撕毀」核協議，他們也會將這份協議「撕得粉碎」。

2015年7月，伊朗與伊核問題6國（中國、美國、俄羅斯、英國、法國、德國）以及歐盟達成全面協議，國際原子能機構負責督查伊朗履行協議情況。根據協議，伊朗承諾限制其核計劃，國際社會將解除對伊朗的制裁，國際原子能機構負責督查伊朗履行協議情況。今年8月31日，國際原子能機構出台最新報告，再次確認伊朗履行了該協議。

如果原子能機構也謂OK，只特朗普不OK，這OK嗎？

凱投宏觀（Capital Economics）拉美經濟學家Edward Glossop近日發布報告稱，假如貿易協議崩潰，墨西哥比索兌美元恐至少重挫至22，但可能會進一步下降至22.50或者23左右。這代表墨西哥比索將較當前水平暴跌20％至25％左右。

如墨西哥比索下跌這麼多，美國經濟、金融業應受影響。

中國勢嚴控槓桿

以上都是估估下，未打到嚟，真正打到嚟的是︰

⑴美國會加大息？

芝商所集團周三發布的未平倉頭寸初步數據顯示，12月中旬歐洲美元的龐大倉位繼續增加。作為該期權基礎的期貨合約交易價格為98.05，而認沽期權的觸發價格為97.875，是3月以來首見。價值愈低，美儲局在接下來12個月內加息的預期步伐就愈快。

在本周前兩天，該期權的總成交量超過40萬手。數據顯示，一些交易員買入這種期權來對冲泰勒獲得提名的風險，而另一些交易員則可能以此對他們手中持有的、在美儲局加速緊縮步伐情況下會遭遇損失的倉位進行空頭回補。

看看利率期權本周的活動情況，尤其是一年期歐洲美元12月中旬認沽期權。過去幾天，這個期權在坊間贏得了一個「泰勒認沽期權」的綽號，因為在有報道稱特朗普對泰勒印象頗佳之後，交易員們或直接買入它，或利用它空頭回補。泰勒被認為是5位美儲局主席候選人中最鷹派的一位。可能受此影響，港息也被抽升。

⑵周小川和郭樹清出警告

在昨日的新聞發布會中，中國人民銀行行長周小川表示，中國家庭部門的槓桿率從全球比較看不算高，但最近幾年增長快，這個問題已經引起大家注意，但不是說家庭部門現在要去槓桿，而是要在槓桿率增長的過程中注意質量，使得增量部分保持健康和平穩。

周小川說，如果總量閥門把握好，中國槓桿率不會上升過快。中國企業部門槓桿率偏高，既有直接融資偏弱、債務融資比重過高的原因，也有企業備用資金效率（使用資金效率、投資資金效率）低的問題，所以要強調供給側結構性改革。

要嚴控槓桿即是監管緊，郭樹清出席十九大中央金融系統代表團時表示，今年銀行業加強監管工作以防範風險為主，包括針對銀行同業、理財及表外業務等，並覆蓋較突出的風險點，如影子銀行、交叉金融、房地產泡沫及地方政府債務，目前整體進度符合預期。他稱，這些領域主要涉及資金空轉或虛轉問題，總體來說對實體經濟影響較小。

另外，郭樹清又表示，風險及矛盾得以化解需要各方面付出努力，並指整個金融監管趨勢會愈來愈嚴，監管部門會嚴格執行法規。

打到嚟的兩點是前晚和昨晚發展出來的，在昨日上午，恒指受前晚夜期升而被扯升，但一升已回跌，大戶出貨，散戶就以為可以趁低吸納，結果是下午便頂唔住，跌得。

筆者上周六在《投資新世代》講過清晒貨，因為我唔襟嚇，的確是錯過了今周的升浪，但每人風險管理取態不一，一如孔子話宰我間三年之喪，汝安則為之。