上證創6124點10周年

2007年10月16日，上證指數見出歷史高位6124.04點，之後便跌跌跌，到昨日，上證指數收報3381.79點，只及6124的一半，但日股已見出21年新高，美股更見出歷史新高。

A股究竟出了甚麼問題？人家長，你不長？

圖一是A股自998點的2006年低位至今的上證走勢圖，A股自6124於一、兩年間挫至1664，之後就一直反覆，在2015年曾上升逾5100點，是所謂的大時代。

這裏的6124和5178，到底是怎樣來的呢？

流動性決定升跌

6124是在雷曼爆破前夕，加上直通車憧憬而炒出來的；同樣，5178也是當時的金融大槓桿而槓出來的。2007年是因為世界金融危機，流動資金萎縮，而使A股一跌至1664；而5178跌至2638，則是因為中央的去槓桿、撇泡沫而來的。

明顯可見，2007年與2015年的大升，都與流動性寬鬆、槓桿與泡沫出來；而2007年與2015年的大跌，則是因為流動性收緊、槓桿不再、泡沫被擠而跌出來的。

至於這10年間的3400頂，一是因為其水平是蟹貨區，另方面則是傳中央有令國家隊在此水平下不能沽出於大時代下跌時救市所買入的貨，故屆3400，沽壓便現，A股也就是這樣的10年不長了？

當然，A股也不全是因為這個指令而跨不過3400綫，更重要的是有關股票的盈利質素，要明白這個就看下列組圖︰

圖二、圖三是內銀股代表，10年長不高，都怪呆壞帳率高，盈利前景怎靠譜？

圖四、圖五、圖六，資源與基礎工業股，翻不了身，都怪環球商品價跌，以及國內產能過多。

圖七、圖八，地產股與建築材料股能好，全因房子曾被炒過。

圖九是青島啤，最老牌的H股，雖然是H股，但其消費模式跟茅台、酒鬼都是相若，都是消費類股。

跟中央政策買股

看這10年A股，別以為是A股動也不動，只是投資者沒有買對，買了隻盈利無、產能又過剩、阿爺又要淘汰之的A股，未至跌至一毛都無，已是家山有福，反之能坐上消費號快車，3400已早被跨逾過了。

因為，審時度勢去買股，跟中央政策，中央叫你不要買的，你就不要買好了。十九大又叫你買甚麼股，你就跟着買便可了。