你能逃過股災嗎？

你能逃過股災嗎？我的答案很悲觀。難，以至不能。在近日的急跌中，筆者無損失，因為自8月1日以來，就不持貨，但個市仍升，好痛苦？上周五市落，又好樂？兩者都無，無苦亦無樂，並非睇得開，而是唔識睇。唔敢睇。

電腦捉棋捉贏大棋手，引來不少投資者討論電腦程式買賣會否贏到開巷。事實上，自1989年蘇聯解體後，華爾街有些大行，已找來蘇聯的火箭動力專家去研究「股」市動力。到今時不少大行都各有自己的交易程式，這些電腦程式一直都可以緊跟市場發展，即是搵到食，直到今年6月起，就見脫腳，搞到有些這類基金冚旗。

未來世界一定是智能化、自動化，並以大數據去贏「一切」，筆者將「一切」用上括號是因為你以為可贏「一切」，但未必真是一切。試想想，華爾街各大行怎會買不起超級電腦，請不起一流人才，收集不到N樣數據去寫自己獨門買賣程式，但當間間大行都有一流一的獨門武器時，不也就像少林武當，華山論劍打到七日七夜、七月七年都勝負難分囉。

要市瓜 要隻黑手

電腦也者，都是靠理性的程式員，寫出理性程式，去做理性買賣，應該沒有一個電腦程式會建議你買隻1萬倍PE，又不派息的股票的。當N間大行的「理性」程式，都只可以發出理性的買賣指令時，一些所謂有投資價值的股票，可以有三兩分鐘內，就被買到或賣到合理價，當價是合理時，有關股價就會無大升跌，其波幅便轉細。各位可有察覺近日港股之升，只升幾隻，其他大部分的股票價都是定過抬炸彈，真個任憑指數起，我獨坐而無動？

為甚麼有這些少數股價可以日日升，升到你唔信？騰訊（00700）、吉利（00175）之類股，如按大行計價模式，真是無理由咁貴，但就偏有筆北水資金買、買、買。

武林中有：一山還有一山高，亦有盲拳打死老師傅。電腦是老師傅，但如大螞蟻軍殺到，老師傅也會被輾死。所以有些大行三五七日又要調高預測價，這只說明一件事，他們的電腦模式「屎斗」。算不出三日事，只能做跟市價狗。

以前大行有電腦神器，一般散戶只得個「騰雞心」，必然鋪鋪輸到甘，而大行亦因為有這批小戶魚腩而賺到開巷。不過近日ETF大盛，不少魚腩戶改為ETF戶，大行就叫救命，因為做ETF即是跟指數，間間大行的電腦買賣指數程式都相若，若然某行電腦慢人30秒，買賣價位已然蝕章，利潤就會少了，所以近日有些行退出了ETF市場，因再無肉食。

由於不少股價都是一步升或一步跌便到位，於是波幅（VIX）便低到離譜，有些想炒波幅的電腦程式盤亦無肉食，要改用低波幅做即日鮮的沽。這些沽盤鮮坐過夜，因為利潤與風險不相稱，這些即日鮮沽盤跟紅頂白，所以一跌之「日」會風雷火勢，能否持續沽，又每日都「咪住」，留待明天分解。

這種兩頭騰，盲拳大媽勇字當頭的買賣只會帶來市場的嘩、嘩、嘩，不會帶來市場之瓜。要市瓜，是要隻黑手。

1987年美股股災，美國電視播出的大跌500點的畫面，事後死因研究謂，如當時有人拔了插蘇，使程式交易不能再行，股跌便可止，但今時就拔電掣都無用，因為在未開市前，股價已跌晒等見「股屍」便是，咁慘？是。

附圖是美股的各個交易所，加埋場外交易（黑池）的交易比重，在2016年，美股場外（黑池）交易佔額近四成。甚麼是黑池交易，以後有機會再講，但只要是場外，即是我們散戶不知，假如「黑池」大佬們今晚決定清貨，他們可以在交易所未開工前已沽齊，大家一覺醒來，以為股市會有藍天時，就猝然山崩地陷，你點走？咁又唔係走唔到嘅，黑池大佬要清貨，也有他們的理由，因為︰「山雨欲來風滿樓」。

恒指宜守26800

自8月1日以來，筆者在《經濟通》有如下分析︰

《選股情報》由8月1日起，話之恒指升近280，筆者都堅持要守268，這個看來不應的千點之遙的「守」，今日或成市場共識。

1日文：「7月升1,500點，8月未必咁好景，只要不跌穿268三天，後市仍無礙。」

2日文：「投資者見七月大升，怕八月會跌，七上八落？是不少投資者之慮。從過往走勢看，很少是會在月初一、兩天就跌，要跌怕也要先拉升到冇人怕跌時，才會有500點至千點過外殺人之跌。在這個『冇有怕跌』的情況出現前，只要268不失，大家還是不用太七上八落。」

3日文：「268看似遙遠，但如調整，要守。」

4日文：「要守268，不是光今天要守，而是整個8月都要守。」

7日文：「今周恒指宜守273，整個8月，恒指宜守268，始可保存上升勢。」

正是任憑你點起，睇緊268，今周如是，今個8月如是。