捧中資的A股ETF

姊妹們，上日談到，經過我的介紹和解釋後，姊妹Jofy對ETF，以至A股的ETF，有了初步認識。我告訴她，在港股市場上，最多人留意，又最有代表性的A股指數，分別是A 50和滬深300指數。

如果以追蹤A50指數的ETF來說，最受歡迎的兩隻ETF是安碩A50中國（2823，非實物ETF）和南方A50中國（2822，實物ETF）；至於追蹤滬深300指數的，則是是華夏滬深300（3188，實物ETF）和安碩滬深300（2846，非實物ETF）。

安碩是著名資產管理公司貝萊德旗下一家專門發行ETF的公司，該兩隻ETF的歷史也較長。安碩A50早於2004年就已經在港交所掛牌買賣，而安碩滬深300也於2009年便掛牌。反而，南方A50和華夏滬深300都是2012年才掛牌的，歷史相對較短（見表）。

持有實物 成本較高但誤差低

「老實說，以追蹤A50指數的兩隻ETF來說，分別不太大。但值得一提得是，安碩A50是一隻合成的ETF，而南方A50則是一隻實物的ETF！」聽到我說「合成」和「實物」這兩個名詞，Jofy又再摸不着頭腦。

「實物？合成？到底甚麼一回事呀？」

「是這樣的，一般來說，ETF會透過不同策略，去追蹤相關指數的表現。最簡單當然是直接持有要追蹤的指數的成分股了。市場稱之為『複製策略』，也就是所謂的實物ETF。理論上，以這種方法追蹤，誤差最少，但成本較高。除直接持有指數的成分股外，基金經理也可透過衍生工具，例如股票期貨或股票期權等間接持有指數成分股的，這就是所謂的『合成策略』。以這種策略追蹤指數表現，成本較低，但誤差可能較大。而且，還會增加對手風險，因為所有衍生工具都必須有交易對手才可成交。」

「好像很有趣呀，原來可以這樣去追蹤指數表現！」Jofy感到很新奇。

「另外，由於早年外資要買內地的A股，是要先取得內地監管機構批出的額度，但這個額度不是你想要就有，所以，安碩A50早年就是透過持有該指數相關的衍生工具去追蹤A50指數的表現。到了近年，由於推出了滬港通和深港通，該ETF才慢慢增加持有實物的比重，而其餘3隻我提到的ETF，都是實物ETF。」

「明白，但這隻安碩A50的表現好嗎？」

「Jofy，妳有所不知了，安碩A50的表現，主要是看A50的表現，A50的表現好，它的ETF表現自然好！今年以來，A50和滬深300指數都升了約一成多，而這幾隻ETF的升幅也相若！如果妳真的要比較，我建議妳留意這些ETF的成交量和管理費！一般來說，大部分ETF的管理費都是資產值的0.99％，但安碩滬深300早前大幅調低管理費至0.38％，可算是市場上最低收費的ETF之一了！」我提醒Jofy，投資ETF要注意的地方。

「咦，很便宜呀！」

留意成交量 交投暢旺較適合

「不過，安碩滬深300的成交量較少，不及華夏滬深300那麼暢旺，這也是要考慮的。」

「噢，那麼，我應該怎樣揀呢？」

「不如這樣吧！這4隻ETF中，兩隻是外資公司安碩發行的，其餘兩隻則是中資公司發行的，我建議妳捧中資公司的場吧，主要因為她們的ETF成交較暢旺，而且都是全實物！至於揀A50還是滬深300，就妳自己決定吧！」我還是將部分決定權交給Jofy。

（本欄逢周一、三、五刊登）

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