為何要做商品交易

這幾天，香港商品交易所事件鬧哄哄。2010年10月27日筆者在「港交所角色」一文中有以下這一段：

中國經濟發展，要耗用大量資源，大宗商品買賣是穩定中國資源需求的一法，這便需要個以實物交收為主而不是以炒賣為主的期貨市場，今時香港政府是批了個牌予一家私人公司去做商品買賣，以前筆者為文批評過為何批這個牌是不妥，亦建議過要怎批這個牌才妥。

可惜，昨日翻查舊文時，未找到2010年10月27日中所講的舊文，但找到2008年11月15日「香港做商品期貨中心？」一文，文謂：

在這次金融海嘯前，中國對能源與其他資源的龐大需求，使到國際炒家有機混水摸魚，將石油每桶價，在極短期內，由60美元炒上150美元。中央對這個炒風當然不悅，因為這等於要中國硬食「夾棍」，將辛苦賺來的外滙，轉賣予油商，亦因此加快了建立戰略石油儲備的步伐。今時已公布在中國五個沿海地點，建有3,000萬噸的儲油設施，並開始儲油。以每噸約為七桶計，即是逾二億桶，再加上每年要有五次至七次的流轉始可維持運作成本計，即是中央以後每年至少有10億桶至14億桶石油的買賣要做，中央要在那個市場去做這龐大的買賣！

由於石油是戰略物資，供應方亦是大集團為主，沒有一個國家會放心，將自己的定單，放在他國的交易所去自暴其「需」，使他人能有機抬價，要中國買貴貨。

今時石油及石油產品主要交易點有美國、英國、杜拜、新加坡等。這些交易點各有特色，美英是炒賣為主，杜拜是實物交收為主，新加坡是成本品為主。理論上中央要的，是類似杜拜的實物交收為主的交易中心，因為中國是想買油不是炒油。

香港有辦石油結算中心條件

石油買賣是可以透過網上平台作24小時買賣。但每個交易中心都需要一個結算中心去記錄每個買賣家，以作交收，如果這個結算中心是在歐美，你是中央，會安心嗎？石油結算中心的買賣家資料，就是「軍事」機密資料，如不是做到絕密，是不能使中央安心的，香港就有條件去做到一個可為中央信賴的結算中心地點。

今時石油價因金融風暴而回下至50美元，甚至40美元桶。但金融海嘯是會過去的，到經濟重拾升軌時，到中國又要大量入口石油時，中央是否願意以150美元桶的價去買油？或讓歐美政府，石油集團知悉中國正在買或賣石油？

今時的金融海嘯亦會將中國對開放金融市場的步伐有所減緩，亦即是謂在一段時日內，中國未必肯加速人民幣的自由兌換。但當經濟回復常軌後，中國又需要作大量的能源與資源入口時，設立一個有效的、讓中國政府能安心的商品期貨中心是有必要的。

目前中國有25家被核准的企業，可作商品期貨買賣，他們都是跑到歐美市場去交易。由於人家掌握了中國客戶的動向，一句Chinese is buying，人家就會急急抬價；一句Chinese is selling，人家就會急急壓價。這就是為甚麼這幾年來，中國企業在海外期貨市場沽又沽得平過人，買又買得貴過人，一年下來就是白銀進貢了他人的原因。

港交所可申辦商品期市

港交所是可以在這時刻，聯同港府，去向中央要求，在香港成立個商品期貨中心，是以實物交收為主的（杜拜的石油期貨有七成是實物交收，美國的石油期貨只有5％是實物交收），結算中心在香港。由於一個主要為中國而服務的商品期貨中心是可以不光有石油一種商品，尚可以有農業品：如紅豆、玉米，礦產資源：如銅、鐵、鋁、煤等商品可以交收，故又不應由港交所一個吃盡，有錢總得齊齊搵，不妨找那25家有商品期貨交易權的國企也一齊入股，頂多港交所佔少許大份。大家合作，一方面可以幫中國以合理價錢買到能源和其他資源，另方面又可以壯大香港作為金融市場，何樂而不為？

這篇《香港做商品期貨中心》文是寫於2008年，而當時特首已將商品牌發了與香港商品交易所，據聞是按一些外資顧問機構的建議來發牌的。由於這個「據聞」未能查證，故這家外資顧問機構的名稱也不好講，只能講這是家美資顧問機構。當年特首發牌時，就有人認為這是個局，因為香港商品交易所的結算中心是在倫敦。

商交所牌只得一個

如果搞得成這個局，阿爺買賣商品的「軍情」就會盡落老番手中，就會出現筆者上文所述的「食阿爺夾棍」事件。

不過，近幾日就有學者認為，阿爺不支持張震遠，不支持香港商品交易所，就是不支持梁振英。這種觀點，講出來並不是Simple and Naive，而是山草藥，「嗡」得就「嗡」，Stupid兼揸Dull。

大家反而應問，為甚麼曾特首會批了有損阿爺利益的商品牌出來。大家也不要太直綫地以為，有人是真想香港成立個商品交易所，而是牌只得一個，批了與一個阿爺一定不會參與的機構時，亦即是阿爺不可以在港設立另一個商品交易所，即是港人和阿爺永遠冇得打骰，只能去芝加哥期交所做閒，某些人的利益就可以保障到；當某些人的利益可以保障到時，那些保障某些人利益的人，自然可以有利益，這些保障他人利益的人，好聽的叫「買辦」，不好聽的叫「走狗」，或是「黃皮白心」的漢奸。

中國崛起，對老外是心腹大患，不早為之計，怎辦？老外可能想不到的是：香港商品交易所會交番個牌出來，如果港府今後再發牌，希望他們能想想筆者2008年11月15日文所指出的各點，倘能為阿爺分憂，香港金融中心地位可以得保。

這個牌最好發與港交所（00388），因為期指也是在港結算，老外不放心也不敢大炒期指啦！所以香港佬做結算，老外放心阿爺放心，港交所的股東更放心。

港交所如有香港期貨牌，又有LME，怎好？會否過多？不會的，港牌為阿爺服務，LME牌為老番服務，一如今時嬰兒奶粉，不同地區有不同配方而已！

筆者今時未揸回港交所，故不存在唱好之矛盾，只是平心而論，港交所有商品交易牌，是港之福，故倡議之。

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