股票的一手和二手市場

昨日姊妹Lucy跟我談到，雖然近日新股認購反應很好，也愈來愈多投資者用孖展形式去抽新股（由銀行或經紀行提供孖展額度），而個別新股掛牌首日也有顯著升幅，但對比過去幾次股災前的新股狂潮，我認為，現在的新股仍然未算太熾熱！

「呀，對了，聽妳所說，好像每次出現新股狂潮時，大市就好像有機會出現股災呢？」Lucy開始不是單單從微觀層面去看單一的股票，而且也想從宏觀角度去看股市這個金錢遊戲。

股市愈旺 新股定價更進取

「我不敢肯定是否每次出現新股狂潮，之後便會有股災。但可以肯定旳是，如果股市愈旺，股價愈高，就會愈吸引新公司上市集資。理由很簡單，因為一來市場資金充裕，二來大市升至高位，意味新公司也可以用更高定價招股，即是集資的金額也愈多。」

「咦，我有個問題，我們認購新股的錢是否給了上市公司？另外，如果我們在新股上市之後再在市場吸納，那麼上市公司又是否再有得益？」Lucy似乎愈來愈好學。

「嗯，要答妳這個問題，就要從股市的ABC說起！」

「股市ABC，即是很簡單的道理？」Lucy有點尷尬。

「哦，不是的，我說的ABC，只不過是指股市的最基本功能。其實，股票市場的最重要功能是讓上市公司集資。投資者買入上市公司發行的股票，公司就可以獲得資金擴張業務。所以，妳拿錢以招股價去認購上市公司的股份，那部分的錢就會由上市公司取得，用來發展業務！妳可以想像，當新股上市後，假設是升了兩成，妳沽出了，即是有另一位投資者接了妳的貨，那兩成利潤是妳賺了，跟上市公司是無關的呀！」

「哦，這就是所謂的股票一手市場和二手市場？」Lucy開始掌握股票市場的運作了！

招股價高低影響投資意願

「對呀，現實上，大部分小投資者參與的，都是股票的二手市場，即是股東與股東之間的股票交易。這些交易雖然對上市公司再沒有資金上的幫助，但卻是成熟股市不可或缺的部分，因為每一個地方的股市，都必須有一個運作完善的退出機制，這才會有人願意參與。」

「咦，聽妳這樣說，新股定價也是很重要的學問呀！如果定得高，就可以集資多一點，但又怕沒有投資者會買；但定得低，到投資者有興趣，但上市公司卻可能集少了資金！」

「不錯呀，最理想的情況當然是，上市公司能夠集到最多資金，而二手股東又有錢賺啦！我可以告訴妳，過去新股都是開始招股時就定了確實的招股價，但後來覺得這樣不行，才改變成先定出一個上下限價，到截止了招股，看看市場反應，才由上市公司聯同包銷商決定最後的上市價，這就是希望上市公司和投資者都可以變成雙贏的安排了！」

「哦，原來如此！明白了！那到底鳳凰醫療（01515）是否追得過，信達資產管理（01359）又是否認購得過呀？」原來，Lucy到最後也是想問股票！

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