「分息」中移動

昨日本欄的標題是《和黃出售屈臣氏「分息」》，而今日的標題是《「分息」中移動》，同樣是「分息」，但前者的重點是分派股息，而後者則是分析股息政策。

我在本欄已經多次介紹，中移動（00941）是姊妹們累積高息股退休的最佳選擇之一。但當大家翻看中移動上星期公布業績後，翌日的所有財經評論，似乎都是一致地認為，中移動的業績差於預期，而盈利更是十多年來第一次倒退。

更甚者是，中移動的股價在公布業績後兩日都顯著下跌，昨日收報67.2元，年初至今，股價已累積下跌兩成，確實令人失望。

派息能力取捨 不以股價高低決定

再推後一點看，中移動過去幾年的股價表現其實也不算好，2007年時的高位曾經見過160元左右，現在的股價跌至65元左右水平。

但不要忘記，中移動仍然是一家年賺1,200多億元（人民幣，下同）的超級企業，也是本港上市公司之中，最賺錢的五、六間公司之一，其餘為工商銀行（01398）和中石油（00857）。

再者，正如我常強調，如果作為退休部署，累積可以穩定派息的股票，大家不應以股價高低來影響自己的決定，而應該以派息能力來取捨。

好了，就讓我們「分息」一下中移動的派息能力。

中移動的業績在2008、2009及2010年，基本上是原地踏步，到去年更出現輕微倒退。不過，她的派息仍然能夠維持溫和增長，由2008年的每股派2.415元，增至2009年的2.471元，再增至2010年的2.595元，到了2011年再派2.73元，2012年派2.773元。去年盈利雖倒退約6％，但全年派息只減少5.5％至2.621元，我認為，中移動仍非常照顧靠收息退休的股東們。

賺錢能力強勁 可累積高息

簡單來說，中移動過去幾年的經營受壓，主要是中央的政策傾斜（中央的電信政策過去幾年傾向支持聯通（0762）和中電信（00728），以扭轉中移動一家獨大的局面），以及受到移動互聯網的夾擊（即是騰訊（0700）這類公司提供的微信服務，或其他互聯網增值業務對傳統話音或短訊服務的衝擊），所以，業務欠缺增長動力。

不過，4G年代已來臨，所謂的「移動互聯網」，提供者正就是中移動這類營運商，只要4G投資高峰期過後，就是中移動的收成之日。

因此，我絕對相信，中移動的盈利仍然可以維持溫和增長。從2003年起的11個財政年度裏，中移動已經賺了超過1萬億元，絕對是強勁的賺錢機器，也非中電信和聯通這兩個競爭對手可比。因此，中移動的派息能力絕對沒有懷疑。

如果未買中移動的姊妹們（以累積高息股退休為長遠目的），現在是最佳時候，因為經過一輪下跌後，中移動的股息率已經升至5％，我認為是十分吸引的。如果已經買過，但帳面上有點虧損者，而又有能力的，可在此水平再收集一些。

總結一句，中移動是各姊妹部署退休時要買的股票中，必不可少的一隻！tong_lydia223@yahoo.com.au