為甚麼同股不同價？

上日提到，我和姊妹Jessica WhatsApp關於這次滬港股市互聯互通的機遇。除了港交所（00388）是必然之選外，她提到同時擁有A股和H股的公司，過去幾日的股價都異常波動，一些跟A股折讓大的H股，股價大升；另一些比A股有溢價的H股，股價就回落！

「為甚麼同一隻股票，她的A股價格會和H股不同呢？為甚麼互聯互通的消息一出，H股股價低於A股的股票就大升，H股股價高於A股的股票就大跌？」Jessica的「求資慾」果然夠強。

滬港股票 買賣互不相通

「好，我首先答妳為甚麼同一隻股份，但A股價格和H股會有差異這個問題。但妳要先明白一點，同時發行A股和H股的公司，雖然是同一間公司，但兩種股票是有地域限制的，A股在內地交易，H股則在香港交易，兩者互不相通。因此，她們的價格會因應兩地的供求而會有出入。我相信，大家都認同，香港的股市比內地成熟，也有較多機構投資者參與，而內地股市則在發展中，主要是由個人投資者主導，這也解釋了為甚麼同一隻股票，在內地交易的A股，價格會跟香港有差異！」

「咦，如果是這樣，我在股價低的市場買了，再在股價高的市場沽出，豈不是很容易賺錢？」

「聰明，但我不是說，A股和H股是互不相通嗎？」

「呀，對的，但何謂『互不相通』？」

「哦，舉個例，現時內地工商銀行（601398，下稱工行）的A股股價是低於H股的，而妳的親戚在內地買了低價的工行A股，他不可以拿到香港來，當成是H股一樣，以高價沽出賺錢，因為兩個市場是不相通。其實，如果可以這樣做，A股和H股就不會有差價了！」

「為甚麼？」

「哈哈，這個就是剛才我說妳聰明的原因了，因為妳已經明白『套戥』的原理了！」

「套戥？」

「對呀！我告訴妳，如果妳發現，同一個橙，在沙田只賣5元一個，但在旺角卻可賣7元一個。按照妳剛才的思路，如果妳想賺錢，妳會怎樣做？」

「我會在沙田買一批橙去旺角賣！」

低買高買 套戥賺差價

「正是這樣呀，因為妳這樣做，就可賺到兩者的差價。當然，妳還要考慮這買賣涉及的交通費或其他相關開支。而在金融的世界，如有兩種完全相同的股票，而兩者又存在差價，一個比另一個貴，只要妳在同一時間，買入便宜的一個，沽出較貴的一個，就可完成套戥，賺取無風險利潤。但可惜的是，妳不可拿內地的工行A股到香港賣呢！但如果可以的話，一定有很多人這樣做，即是同一時間買入便宜的一個，又沽出較貴的一個，在供求定律下，兩者的價格會逐步拉平。」

「哦，我明白了，妳的意思是，如果A股和H股是同一種商品，又能在兩地市場自由買賣，A股和H股就不會出現股價差異！對嗎？」

「對呀！」

「那麼，現在互聯互通之後，兩者就不會有差價嗎？」（待續）」

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