債券vs債券基金

早前我提到，部分投資者，尤其是私人銀行客戶的投資者，會有機會接觸上市公司發行的企業債券。原來，有不少姊妹都對債券這個話題有興趣，也有姊妹寫電郵給我，要我談談投資債券和債券基金的分別，也有一些直接問我債券的問題。

今日我想在這裏補充一些資料和觀點。首先，投資債券在香港始終不太流行。過去無論政府怎樣推動，成效也不大昭着，近兩三年推出的iBond也有同樣的問題。

入場門檻雖低 債券息率不吸引

那就是，政府或公營機構，又或近年由內地政府，或一些政策性銀行，如國家開發銀行等高評級機構發行的政府債券，或半官方機構債券，幾萬元已經可以入場，即使大部分的息率都不算吸引（第一批iBond除外），但每次發行總是爭崩頭，每人最多只可認購幾萬元，結果，真的變成廣東人的一句口頭襌：「造糖唔甜，造醋唔酸。」有些投資者便索性不去認購。

至於有一定風險的企業債券，當中部分的孳息率高達6％至10％，其實相當吸引，但奈何入場門檻往往高達20萬美元（一張的面值），個別可能拆細至10萬美元，但對於普羅的投資者來說，始終有點高不可攀。即是說，穩陣的政府債券，入場門檻低，但供應不足；而有風險的企業債券，市場上有很多供應，但入場門檻卻太高。

試想想，就算我們買得起，但「大拿拿」押注150萬港元在一家公司身上，風險似乎高了一點吧。如果要分散風險，即是起碼要買幾家，甚至10多家業務不相關的公司債券（買錯了，即是該公司倒閉，又或者賴債，可能真的血本無歸，但買股票買錯了，如果是正股，不是窩輪的話，應該蝕極有限，總會有一些「渣拿」）。如是的話，沒有幾千萬身家也不可能做到。

也因此，據我了解，在香港，投資債券始終不太流行。但這次有點出乎我意料之外，原來真的有一些香港人投資債券的，而且是企業債券呢！

如果是直接投資債券，對大部分香港投資者來說，最佳策略當然是買入之後持有至到期（Buy And Hold），然後收回本金（外國較成熟的投資者，也可以投機的角度去炒賣債券的，主要看息率變化，又或者發債人的信債質素變化去低買高買債券），而期間就賺取發行人所派的票面息。如是的話，就不用理會當中的債券價格變化。因為所有債券的價格，無論發行期間是如何波動，但到最後，如果政府、半官方機構，又或者企業發行人沒有賴債，即是債券持有人可以取回本金的話，它的價格最後都會回復到100（即100％）。

資金有限不想冒險 選債券基金

姊妹們，如果妳的資金有限，但又不想冒風險買股票或股票基金，妳便可以選擇債券基金了。投資債券和投資債券基金有一個很大的分別，就是入場門檻。投資債券基金，誇張一點說，一萬幾千便可以入場，真是豐儉由人。

另外，投資債券基金跟投資股票基金一樣，妳可以接觸環球不同地方的債券，例如以成熟國家國債為核心的環球債券基金（其實都以美國為主，又或者歐美為主），或者以新興國家國債為核心的新興市場債券基金，以至年多前我在本欄介紹過，以企業債券為核心的高息債券基金等等。

但投資債券和投資債券還有很多分別，由於篇幅關係，明天再續。

tong_lydia223@yahoo.com.au