上周五收市後，中國證監會又發布監控內地融資融券（借孖展和沽空）的措施，收市後的港股期貨，以及外圍股市也受到牽連而急挫，市場中人估計港股或會調整。
對部分投資者來說，股市調整，他們會很擔心，並想將持貨沽出，以免殃及池魚，但也有投資者視為投資機會，希望吼低買進。姊妹們屬於哪種投資風格呢？
上日提到，我最近讀了本很精采的投資書，叫《窮查理的普通常識》，當中有很多內容可回答我上述疑問。書名所謂的「窮查理」就是股神巴菲特的親密戰友查理‧蒙格。一直以來，蒙格都十分低調，彷彿就是巴菲特背後的男人一樣。
理念相近 改變投資風格
我看的是中文譯本，而把原書Poor Charlie's Almanack引薦譯成中文版的，當中有個人物不得不提。他是一位中國人，他就是當年八九學運領袖之一的李祿。李祿流亡美國後，在哥倫比亞大學唸書，畢業後在華爾街工作，並創立自己的投資公司，為客人管理資產。
2003年可算是他人生的另一轉捩點，當年他跟蒙格正式會面（早年已見過面，但沒有正式交談），互相交換投資心得後，就覺得大家的投資理念十分接近。蒙格還協助李祿重組公司，而蒙格和巴菲特的投資公司巴郡（Berkshire Hathaway）也成李祿投資公司的客戶。
但最為人樂道的是李祿於2008年推薦蒙格和巴菲特入股內地電池和電動汽車生產商比亞迪（01211），當時蒙格和巴菲特以每股8元的價格買入比亞迪擴大後股本的一成，經過過去7年的顛簸，比亞迪上周的股價仍有45元，即是這筆投資仍大賺5倍多。
幾年前甚至盛傳巴菲特和蒙格會選李祿為他們的接班人，後來李祿表示沒這意思，才告一段落。
回說《窮查理的普通常識》這本書。上日我提過，查理蒙格有三大投資原則。其實這是說笑而已，因為三個原則都相同，可見他認為這樣有多重要，那就是：股價合理的卓越企業，勝過股價便宜的平庸企業。我今日提起李祿，就是想先引述他和蒙格相識的經過，以及李祿如何改變他的投資風格。
集中沽空 錯失長期投資機會
李祿在華爾街工作多年，自己也管理對冲基金，但為控制基金價格的上落，即是減低基金的波動性，他要不斷沽空，即如果是短期看淡的，就沽空該部分的股票，令到股價真的下跌，也可賺錢（上文提到內地加強監控融資融券，當中的融券就是沽空，因沽空時，而要有機構借出股票，即是融券，以完成交收）。
但李祿對這種做法不以為然，其中一個原因是，沽空的最大利潤只是100％，即是股票價格跌至零，但理論上的損失卻可以是無限，因看錯了，股價向上爆升，升幅可以是天文數字，即是一倍，甚至兩倍。因此，雖然李祿管理的基金波幅減少了，也總算有不錯的成績，但他卻感到很痛苦，因要控制沽空的風險便要不停買賣，這樣做便沒時間去研究一些長期的投資機會。
「坦白說，我職業生涯中最大的失敗，並非由我錯誤決定造成的損失，而是在這一段時間裏不能夠大量買進我喜歡的幾支最優秀的股票，我為此少掙的錢到現在還在增加。」這是李祿的自白。（待續）
撰文:
唐德玲
作者從事理財策劃工作逾十年，並擁有認可財務策劃師資格。
欄名: 女人筆金心