定單接不停 長飛光纖逆巿漲

趨勢是朋友，寧買當頭起。近期大巿反覆向下，但仍有強勢股逆市破頂，業務具增長潛力的個股總不乏資金支持。當中，筆者喜歡挑選行業龍頭，因在行業增長下，龍頭股往往能成最大得益者。

長飛光纖光纜（06869）近期屢創新高。此股為全球光纖預製棒、光纖及光纜生產及銷售商龍頭，可望受惠中國光纖產業鏈供應緊張，產品有加價空間，令集團毛利率擴闊。

中國近年積極提升寬頻網絡的城鄉覆蓋率；長飛管理層指，中國巿場佔全球光纖、光纜的需求超過55％以上，預料行業未來兩至三年的年複合增長率逾1成。國內有85％需求來源自三大電訊商，而長飛是主力供應商，國內加速發展勢令長飛接獲更多定單。

另外，中國於去年5月對日本、美國等國外光纖預製棒製造商徵收「反傾銷稅」，令中國市場自去年最後數月起，經歷光纖預製棒和光纖供應的短缺。產品供應緊張變相有加價空間。申萬宏源指，現時黑市光纖價格約73元（人民幣，下同）每芯公里，按年升約20％；今年9月中移動（00941）採購光纜價格，亦按年上升約2成至120元每芯公里。

長飛管理層指，今、明年需求皆強勁，預計相關產品價格將進一步上升。產品加價令長飛毛利率擴闊，長飛上半年毛利率按年增2.7百分點至22％。

管理層表示，目前產能利用率達100％，定單已排到5個月後，今年將花10億元擴產，預計光纖預製棒、光纖、光纜產能將按年增71％、62.8％及134％，可見長飛具發展野心，料可支持未來業績增長。

綜合彭博預測，長飛盈利今明兩年分別增長29.2％及22.4％,2016年預測市盈率約13倍，估值合理。

綜合創富同盟成員意見後，《香港經濟日報》投資版主編李國慶給予長飛4分（5分滿分）。策略上，可待股價調整至16元買入，上望19.5元，跌穿14.5元止蝕。

（本欄逢周二、三、四刊登）