與股神唱反調 買比亞迪！

姊妹們，連續兩日提到，內地電動車市場正以高速發展，而比亞迪（01211）在內地的電動車一哥地位也愈來愈鞏固。今年以來，每月的電動車銷量都大幅增長，比去年平均仍增長近倍。奈何股神巴菲特自去年9月起開始減持比亞迪，遏抑着比亞迪的股價，未能創新高。

2022年時，比亞迪的電動車銷量是187.7萬輛，比2021年大幅增長兩倍，而今年首5個月，銷量已達102.2萬輛，仍以近倍的增幅上升，龍頭地位無可置疑。

海內外市場發展空間巨大

2020年中起，比亞迪股價開始大升，由於之前一年，比亞迪的業績仍然乏善足陳。2019年只賺16.14億元（人民幣，下同），比2018年還要倒退42%；營業額也只不過與2018年持平，大約只得1,210億元。因此，以2019年業績計算的市盈率，動輒都逾百倍，不熟悉電動車行業的投資者根本不敢買比亞迪。

不過，當公布了2022年的業績後，我形容，這就是比亞迪現真身的時候了。2022年比亞迪的營業額是4,240億元，賺166.2億元，比起2019年的數字翻了好幾番呢！

比亞迪以2022年業績計算的往績市盈率大約42倍左右（以昨日比亞迪收市價268.6元計），當然不算特別便宜。但不要忘記，今年以來，比亞迪的銷量仍然以倍計增長，如果盈利能夠同步，即是今年比亞迪的預期市盈率只有20倍左右，這又絕對不算貴呢！

不要忘記，即使過了今年，我仍然相信，內地電動車市場仍然方興未艾，仍可以維持高雙位數的增長。在這個大前提之下預測，比亞迪的估值仍然是吸引的。

另外，過去半年，比亞迪有幾項發展值得大家關注。首先是海外市場的發展順利，繼早前進軍日本之後，又傳出進軍越南市場，並藉着越南的生產基地，再開拓東南亞市場。比亞迪目前已有一個在泰國的生產基地，去年9月開始運作。

事實上，近月比亞迪的海外銷售也愈來愈快，4月份海外市場售出14,827輛新能源車，比去年12月的數字增長3成。目前海外市場只佔比亞迪約21%左右，增長潛力巨大。

全球唯一擁全產業鏈布局

另外，正如我所說，經過多年布局，比亞迪的產品覆蓋已經十分全面，產品單價由8萬元到逾百萬元的檔次都有，不但比起全球電動車一哥Tesla（暫時仍是一哥）有過之而無不及，比起內地其他車企，甚至所謂的汽車新勢力，更加有壓倒性優勢。

某程度上，正因為這個布局，令比亞迪進一步拋離內地其他車企，龍頭地位更趨穩固。綜合來說，比亞迪是全球唯一擁有全產業鏈布局，即掌握電機、電池和電控3電核心技術的新能源車企業，令她在應對市場危機時更有效率，例如去年全球汽車行業鬧芯片荒停產時，比亞迪就因為有自主開發的芯片，幾乎不受影響。

內地市場方面，國家將陸續推出新能源車的利好政策，例如將大力推動新能源車下鄉，鼓勵汽車企業開發更適宜縣鄉村地區使用的車型，加快推進充電基礎設施建設，以釋放農村的消費潛力。

換句話說，無論海內或海外市場，比亞迪的機會仍然多的是，因此，今次我會與股神唱反調，在他老人家要沽比亞迪的時候，我就去接他的貨！

（本欄逢周一、三、五刊登）

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